六大利空致沪指跌逾4% 暴跌后抄底还是卖出

　　在仿佛日不落的上涨中，沪指今日终于迎来当头一棒，暴跌181.75点，跌超4.06%，接连失守4400点,4300点两大关口。

　　A股为何突然暴跌，牛市结束了吗？暴跌之后，抄底还是卖出？

　　分析认为，六大利空造成今日暴跌。

　　一 证监会年内八次提示风险 监管层或对疯牛下狠手

　　今年以来，证监会连续八次提示风险，证监会发言人邓舸也提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作；今年以来，证监会还祭出一系列措施规模市场，包括敲打两融，对12家券商开出两融业务罚单；适当增加新股供给，新股发行提速、扩大融券交易、严打市场操纵行为和内幕交易等等。

　　摩根资产管理执行董事兼环球市场策略师表示，A股急升后估值开始偏贵，市场亢奋之下，监管层希望通过言论和行动，冷却过热的市场，故不排除短期出现调整。不过，相信此轮调整程度不会太深，监管层应乐见牛市出现，仅希望通过健康调整，令此轮升势可持续较久。

　　二 人民日报新华网齐发声 想赚块钱欲速不达

　　人民日报和新华网近日连续发声，一改以往极力唱多的态势，开始提示风险。

　　人民日报表示，牛市并不意味着一路不回头的单边上涨。如同潮起潮落，牛市也会有曲折。如果仅仅带着赚钱的热切期望买进股票，却遭遇了下跌，低位时慌不择路割肉而逃，牛市中同样可能会伤痕累累。从过去的经验看，踏错节奏、牛市亏钱的例子并不鲜见。尤其是这轮牛市中，很多人以小搏大，通过融资或配资高杠杆买入股票，一个小级别的调整就可能带来元气大伤。

　　三 QFII一季度再现大减仓 “5·30”暴跌前曾出逃

　　2007年5月初，多家QFII曾对当时气势如虹的A股行情密集发布看空观点，同时积极减仓，随后A股出现“5·30”大跌，今年一季度QFII再度减仓。

　　作为先知先觉的主力资金，QFII的这一举动，令市场疑虑重重。

　　四 长江证券称三季度可能上调印花税 大杀器再度来袭

　　长江证券表示，保守估计，考虑日均1.6万亿成交量将成为常态，据此推算全年印花税收入将达到2800亿元以上，在情形一(不减税)的情形下将完全填补财政收入缺口，且存在1100亿盈余。如果在情形二(减进口税)的情况下，将有670亿元盈余。如果在情形三(同时减进口税和国内消费税)的情形下，将存在600亿的缺口，这意味着财政部将有动力通过提高征收印花税的方式来弥补财政收入缺口。而考虑到加征印花税可能带来的成交量下降，这意味着加征印花税的时间窗口将出现在三季度。而对于可能增加的幅度，研报认为由单边0.1%调整为双边0.1%是较为合理的，双边0.1%在历史上也是正常的印花税水平。

　　五 多家券商上调两融保证金比例 机构称对资金面产生影响

　　继中信大面积调整两融可抵充证券的折算率后，海通、华泰等多家证券也在本月初加强风险控制，上调了保证金比例。机构人士认为，两融杠杆比例调整将致流入股市的融资资金增速放缓，叠加新股发行，短期将对资金面产生一定影响。

　　值得一提的是，监管层近期也在提示两融业务风险。4月16日，证券业协会召开了两融业务通报会。中国证监会主席助理张育军与会时称， 全行业要高度重视合规管理，并提出了七方面要求，包括科学合理来确定融资业务规模，适当控制经营杠杆，有效防范流动性风险，根据市场情况及时调整初始保证金比例、标的证券管理等手段，合理确定融资杠杆等。

　　六 新股一月两批成常态 节后冻结资金或超2万亿

　　25只新股在“五一”小长假后就开始申购，其中包括上交所10家，深交所中小板3家，创业板12家。

　　对于此轮新股申购，多数受访机构人士预计此轮新股冻结资金有望超过2万亿元左右。“预计冻结资金将超2万亿元。”南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙对记者表示。

　　牛市结束了吗？暴跌后抄底还是卖出？

　　突如其来的暴跌，在情理之中，意料之外。

　　东方证券表示，长期看多市场的观点不变，主板和创业板短期也还会继续冲高，但目前更需要关注风险。总体上看，市场即将进入十字路口，阶段性顶部正在形成，冲高时不必追高。

　　三个顾虑让我们对5月份市场表现谨慎：一、券商两融规模逼近上限，如果管理层加强管制，融资杠杆交易必然受限；二、管理层的态度明显发生变化，管理层希望保持牛市，但希望保持慢牛；三、深港通预期逐渐升温，港股对A股的分流效应不得不引起担忧。这三个顾虑在5月份都可能发生，特别是管理层开始不断提示A股风险时市场增量资金入市必然放缓，唯一不确定的是市场何时发生调整。

　　民生证券则表示，牛市整体将分三阶段展开，目前尚处于第一阶段中期，快牛向慢牛转变将是市场阶段性主题，慢牛在震荡中探索道路1、监管层积极表明慢牛立场；2、融资余额接近理论上限，后续提升空间有限；3、新股发行力度加大；4、五月假期或触发市场获利盘了结。

　　分析认为，A股大牛市的逻辑依然未变。暴跌之后，调整正是买入换股良机。