券商:关注中成药行业龙头 7股享饕餮大餐

　　医药行业周报:关注中成药行业龙头

　　类别：行业研究 机构：安信国际证券(香港)有限公司 研究员：施佳丽 日期：2015-05-08

　　本周择要

　　国内将取消绝大多数药品政府定价。国家发展改革委会同国家卫计委、人社部等部门决定从6月1日起取消大部分药品政府定价,完善药品采购机制,发挥医保控费作用,药品实际交易价格主要由市场竞争形成。具体包括:i)医保基金支付的药品,通过制定医保支付标准探索引导药品价格合理形成的机制;ii)专利药品、独家药品,通过公开透明、多方参与的谈判机制形成价格;iii)医保目录外的血液制品、国家统一采购的预防免疫药品、国家免费艾滋病抗病毒治疗药品和避孕药具,通过招标采购或谈判形成价格。Iv)其他原来实行市场调节价的药品,继续由生产经营者依据生产经营成本和市场供求情况,自主制定价格。我们认为,政策将利好A股上市的血制品企业,对于其他药品,由于医保支付标准制定的思路还不清晰,药品招标仍在推进,短期看仍需关注后续细则,但是长期看有利于高端药品的进口替代。

　　《中医药健康服务发展规划》公布鼓励社会资本投入。中国政府网消息,国务院办公厅关于印发中医药健康服务发展规划(2015-2020年)的通知指出到2020年,基本建立中医药健康服务体系,使中医药成为我国健康服务业的重要力量和国际竞争力的重要体现,成为推动经济社会转型发展的重要力量。

　　投资建议:我们建议关注中国中药0570和康臣药业1681。中国中药是国内领先的大型综合性医药企业,主力产品仙灵骨葆/玉屏风颗粒等在业内拥有较高知名度,并购中药配方颗粒龙头天江药业合作将增强公司中药板块实力。彭博预测公司2015EPE为23倍,我们认为值得关注。

　　康臣药业是国内领先的肾病中成药和核磁共振对比剂生产商。主力产品尿毒清颗粒收入将维持较快增长,钆喷酸葡胺注射液有较大增长空间。预计2015E-2017EEPS分别为0.26/0.31/0.38元人民币。目前股价对应18倍2015EPER,低于行业平均,我们认为还有提升空间。按照7.5港元定价,对应23倍2015EPER,较目前股价有31%上涨空间。

　　个股表现。我们筛选了44个医药行业个股。截至5月7日的一周中,44个医药股平均下跌4.5%,表现逊于大市。涨幅较大的主要为保健品企业,跌幅比较大的是大输液和前期涨幅较大的保健品企业等。详见本报告最后一页“安信国际医药组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的医药股。