解码牛市背后的基金：抱团高价股 分级B杠杆效应放大

　　基金作为专业的投资机构，在资本市场中的作用举足轻重。但在之前的7年熊市当中，基金的总体表现却不尽如人意，公募基金人才的流失也从侧面体现了行业的困境。然而，斗转星移，新一轮牛市不期而至，基金的收益也水涨船高，亮点频现，眼下的基金近况究竟如何？在本轮牛市中发挥何种作用？这背后又有哪些故事？下面就由小编和大家一起解构一下牛市背后的基金奥妙吧。

　　创业板高价股身后的公募“抱团”身影

　　数据显示，今年以来创业板指数整体涨幅超过120%，指数从去年的不到1500点，已经站上3200点。整体市盈率跨越了110倍的高度。在这一背景下，众多个股演绎了疯涨神话。446家创业板公司中，已有193家实现年内涨幅翻倍，349家涨幅达到50%。其中刚上市不久的暴风科技涨幅达到1747.96%、中文在线涨幅达到了919.47%、博世科涨幅达到638%。

　　400元的股王诞生、个股两月近15倍涨幅、5000倍超级市盈率产生.。.一系列数据显示，创业板正在演绎疯牛行情。而在这当中，基金扮演的角色“功不可没”，诸多个股已被公募基金“控盘”。Wind资讯统计显示，目前，A股两家400元股安硕信息和全通教育，机构持有比例分别为42.28%和40.96%，安硕信息的前十大流通股东更是全被基金包揽。此外，还有万达信息以68.84%的机构高持仓比例居首，上海钢联、鼎捷软件、京天利分别以52.81%、52.36%和43.97%的持股比例紧随其后。不难发现，百元股成了机构之间的游戏，散户要捡漏着实不容易。

　　一位第三方投资人士也表示，此次牛市就是转型的牛市，而创业板中的权重行业代表着中国经济未来发展最重要的方向，政策对于新兴产业呵护有加，创业板仍有成长空间，创业板是在与其业绩的相互印证下逐步上涨的。

　　华润元大基金表示，中长期牛市观点仍然不变，降息后主板和创业板走出冲高行情符合预期，但前期单边上涨的猛牛行情已经告一段落，市场调整风险仍然存在。总体说来，市场整体中长期看好格局不变，短期而言，指数上涨的同时建议保持谨慎。

　　新品规模最高增40倍 分级基金争夺战白热化

　　分级基金毫无疑问成为本轮牛市中增长最为强劲的细分基金类别，不少品种上市后短期内实现爆发式增长。

　　近一个月上市的分级基金中，有3只上市后规模增长最为强劲，分别为前海开源中航军工分级、鹏华中证银行分级和国泰国证有色分级基金。其中，规模增长最惊人的当属前海开源中航军工分级基金，该基金子份额于4月20日上市交易，上市前中航军A和中航军B份额分别只有1.44亿份，但上市之后短短10个交易日，这两类份额便突破50亿份大关，合计份额超过100亿份，成为屈指可数的百亿分级基金。截至5月8日，中航军A和中航军B场内份额分别达到59.74亿份，比上市前增长58.3亿份，规模增幅高达40.49倍。

　　在分级基金规模爆发式增长的同时，基金公司间的争夺战也趋于白热化，那些已经处于相对领先优势的基金公司不断推出新品种以覆盖更多的指数标的，而更多不甘于充当看客的基金公司也陆续跟进。

　　据统计，今年以来基金公司共发行股票型分级基金27只，这些基金全部集中在3月份以后发行，事实上，3、4月份也是分级基金有史以来发行最密集的时期。富国基金密集发行了中证全指证券公司分级、中证新能源汽车分级和中证银行分级等3只基金，鹏华基金密集发行了中证银行分级、中证酒指数分级和中证全指证券公司分级，上周起又开始发行中证一带一路主题指数分级基金。随着富国中证银行分级5月13日上市交易，两家公司将在中证银行分级基金上展开直接PK。

　　创业板还能买吗？ 基金经理也纠结

　　截至今日收盘，创业板报3250.3点涨3.29%，从2015年1月5日至今，已经累计上涨120.84%。A股百元股共计53只，其中创业板占34只。不少投资者问：创业板还能买吗？

　　业内人士表示，创业板指数的成分股群体代表了中国新兴产业的群体，估值水平的高低反映了市场对经济转型的强烈预期。还有一些市场人士表示，创业板本轮行情中，暴风科技等个股短时间内涨幅巨大，导致市场出现结构性过热的风险，值得投资者警惕。

　　景顺长城能源基建基金经理鲍无可直言，“从总体上来说，现在创业板估值很贵了，在现在这个时点上，不会再买入。”

　　“从现在A股情况来看，大家都喜欢给有故事的公司高估值，虽然大家都假设梦想能完成，然后谈估值，但是最终能落地多少，值得打一个问号。即使从美国来说，阿里巴巴市值2000亿美元，市盈率也才50倍，京东460亿美元，但是京东去年营业收入有1000亿元，至少还可以从PS(市销率)的角度估值，但是目前A股不少公司，未来还有不少东西需要验证。”鲍无可说。

　　上海利檀投资管理有限公司总经理黄建平也认为，创业板的超高估值难以得到长期业绩支撑，已经透支了5-10年的股价。他提到，1999年网络股泡沫时，纳斯达克指数曾经到过150倍市盈率，虽然纳斯达克指数随后跌了四分之三，但也没有妨碍激流勇进的A股股民冲进创业板去玩抢帽子游戏。“因为没有人认为自己会接着最后一棒。创业板短期涨跌都有可能，但从长远看，风险极高，建议投资者尽快离场。”