工信部公布网络提速降费目标 七股吸金石(6)

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　　光迅科技:需求旺盛收入延续快速增长,芯片研制能力增强毛利率大幅提升

　　光迅科技 002281

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-04-30

　　报告要点

　　事件描述

　　光迅科技发布 2015年第一季度业绩报告。报告显示,公司2015年第一季度实现营业收入7.19亿元,较去年同期上升25.35%;实现归属上市公司股东的净利润0.42亿元,同比增长26.46%。一季度公司基本每股收益为0.19元。公司预计2015年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为0.97亿元-1.25亿元,同比增长0%-30%。

　　事件评论

　　营收延续快速增长,芯片制造能力增强推动毛利率改善:受运营商4G 建设拉动,光器件产品需求持续旺盛,公司一季度营业收入延续快速增长;而随着公司光芯片研制能力的不断增强,主要产品的毛利率水平持续提高,一季度毛利率为25.96%,同比大幅增长5.88%。而收入和毛利率的同步提升,也使公司净利润实现显著增长。此外,公司一季度的收入及毛利率均创下2013年以来单季度最高点,表明当前公司主营业务经营情况极佳,公司整体正处于快速发展阶段,其盈利能力未来还将持续增强。

　　全球光器件需求旺盛,行业延续景气态势:我们认为,国内及国际市场对于光通信产品的需求依然旺盛,确保光器件行业高景气的态势还将长期延续。在国内市场,2015年运营商对于4G 网络建设的投入还将继续加大,光器件市场将维持高景气态势。考虑到运营商4G 以及传输网建设仍处于加速阶段,我们判断,未来2-3年运营商对于光器件需求还将保持旺盛态势,保障公司主营业务持续快速增长。而在国际市场,公司作为华为、中兴通讯、烽火通信等设备厂商核心供应商,可充分分享中国设备厂商在全球新兴市场的拓展,有助于公司在全球光器件市场收入份额的不断增长。

　　迎接非运营商市场机遇,拓展长期成长空间:公司在传统光器件市场景气度向上的背景下,积极向非运营商市场拓展。具体而言:1、在数据中心、企业信息化等领域,伴随业务容量的升级,行业催生巨大的光传输设备需求;2、通过整合有源和无源器件产品资源,公司进入市场空间巨大的数通产品市场;3、基于动态可调光器件技术平台,公司布局软件定义光网络等新技术领域。我们认为,随着“互联网+”行动计划提出,互联网公司和制造业厂商也将参与高速网络建设,全面拉动光器件需求。

　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015年-2017年全面摊薄EPS 为0.96元、1.31元和1.74元,维持“推荐”评级。