“中国制造2025”发布在即 券商：8概念股或执牛耳(8)

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　　三川股份:物联网水表将搭“互联网+”东风快速发展

　　三川股份 300066

　　研究机构：光大证券 分析师：王海山 撰写日期：2015-04-27

　　事件:公司披露一季报:一季度公司实现营业总收入1.39 亿元,同比增长14.64%;实现净利润2009 万元,同比增长35.65%。

　　智能水表快速增长85%,带动毛利率上升及营业外收入增加.

　　公司一季度营业收入增长14.64%,主要受益于智能成表快速增长,一季度智能成表销售量同比增长85.23%,智能成表毛利率远高于普通水表,占比提升也拉动了公司整体毛利率水平,公司一季度毛利率较上年同期提升了2.45 个百分点。此外,智能表销售享有软件产品增值税退税及其他政府补助,使得公司一季度营业外收入同比大幅增长。

　　物联网水表放量,将搭乘“互联网+”东风快速发展.

　　公司2014 年与中移动签订战略合作协议以来,积极推进物联网水表产业化,目前公司物联网水表已经实现批量供货,一季度销售在2 万台左右,物联网水表大幅提升了智能水表应用的便利性,推动水务计量收费领域信息化互联网化,将搭乘“互联网+”东风快速发展。

　　“智慧水务”持续加码,“环保水工”有望破局.

　　公司制定了“智慧水务+环保水工”的总体发展战略,致力成为世界先进的水计量功能服务商、国内一流的水务信息化解决方案提供商、环保型水工产品集成供应商和国内知名的水务投资运营商。“智慧水务”方面以智能水表终端为接入口,加快水务信息化管理系统的推广应用,建立服务平台进行大数据分析与增值服务,为供水企业提供包括管网监控、水质监测、用水调度、产销差管理在内的整体解决方案,打造全生态产业链。“环保水工”方面着力于安全饮水、污水处理等方面开拓发展,公司在手现金充沛,有望通过外延扩张方式实现“环保水工”领域的破局。

　　维持买入,目标价31 元.

　　我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.69/0.90/1.18 元,同比分别增长37.99%/30.60%/30.39%,维持公司买入评级,给予公司2015 年45倍PE,上调目标价到31 元。

　　风险提示:物联网水表推广不及预期。