"宽带中国"将拉动上万亿投资 七股领头羊(2)

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　　世纪鼎利:主业反转,职业教育O2O发力

　　世纪鼎利 300050

　　研究机构：中信建投证券 分析师：王大鹏,武超则 撰写日期：2015-04-24

　　事件

　　公司发布一季报:收入14465.6万,同比增长53.2%,净利润1903万,同比增长476%。预计1-6月净利润约为3943-4436万,同比增长140%-170%。预计非经常性损益为500-1000万。

　　公司和全资子公司上海智翔与四川长江职业学院合作共建的“长江职业学院鼎利学院”在成都正式落地,标志着世纪鼎利通过并购智翔信息,进入IT职业教育领域并确立的“移动通信与IT职业教育的双主营并行发展”的战略正扎实地向前推进。

　　点评

　　1、我们了解到一季度智翔贡献净利润约800万,通信主业1100万净利,同比增长约230%。运营商4G网优开支加大,同时主业控制费用效果明显,毛利率持续提升业绩反转明显。维持全年通信主业增长50%预测,对应6500万净利。

　　2、智翔目前模式设备收入占比高,四季度是业绩确认高峰一般占全年业绩50%,一季度业绩符合预期。“鼎利学院”模式大规模复制后,将带来更多服务及运营收入同时毛利率进一步提高,完成全年业绩对赌5800万净利是大概率事件。

　　3、公司战略方向明确:智翔内生+外延并购,线下鼎利学院+线上教育平台,打造“职业教育O2O”闭环;公司管理层风格稳健务实,线上线下O2O是职业教育发展的最新趋势,后续公司会加速外延并购,重点打造在线教育平台。

　　业绩预测及投资建议

　　预测2015-17年EPS0.5、0.67、0.9元,公司将加速外延并购,维持“买入”评级,6个月目标价45元。

　　风险:职业教育布局缓慢