国务院力挺中关村建设全市科创中心 九股井喷(6)

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　　蓝色光标:15年重点关注移动互联网和国际业务的拓展

　　蓝色光标 300058

　　研究机构：世纪证券 分析师：张瑞 撰写日期：2015-03-30

　　14年净利润增长63%,数字业务取得突破。公司14年实现营业收入和归属于母公司股东的净利润分别为59.8亿元和7.12亿元,同比分别增长67%和63%。其中,数字业务(包括BlueView、DMP、电子商务等方面)增长迅猛:实现营收32.7亿,占总收入比55%,同比增长100%。另外,移动互联方面:公司表示其媒体投放包括移动DSP资源、平台和团队都已经就绪,15年或有明显表现。

　　被收购公司业绩完成情况良好,基本实现对赌。就收购公司14年业绩来看:西藏博杰净利润2.71亿元,高出承诺业绩14%;今久广告净利润6935万元,在整个地产市场不景气的情况下保持了非常好的成长性(转型数字和电商业务),高出承诺业绩8.2个百分点;精准阳光的困难局面也在管理层调整后逐步好转,净利润4287万元,同比增长22.38%。总体来看,14年公司的业务协同收入已经达到1.4亿的规模。

　　国际化战略进一步拓展,15年占比或达20%。公司14年国际收购的重点公司有:美国的Fuse(业务链条延伸至上游的产品设计)、英国的huntsworth(主营医疗、金融等营销领域)、英国的WAVS(优势为数字营销),以及加拿大的传播巨头Vision7等。未来公司将继续运用资本手段并购有客户规模或有技术能力的优势企业,15年国际收入或达3亿美金,占比20%。

　　投资建议及评级:预计公司15-16年每股收益分别为0.98元和1.28元,对应最新股价,PE分别为39倍和30倍。公司15年有两方面值得期待:一是移动互联网端的发力,二是国际化战略的拓展(有利于从客户资源扩大和数字业务技术引进两个方面对公司形成利好),给予“增持”评级。

　　风险提示:外延并购不达预期的风险、宏观经济大幅回落的风险。