促进燃料电池汽车商业化项目获突破 五股靠谱

　　【编者按】近日，促进中国燃料电池汽车商业化发展项目评估会在北京召开。该项目由全球环境基金(GEF)发起，UNDP和科技部共同执行。据科技部网站20日消息，近日，促进中国燃料电池汽车商业化发展项目评估会在北京召开。该项目由全球环境基金(GEF)发起，UNDP和科技部共同执行。项目将通过多种车型、多城市、多气候环境、多种商业化运行模式的燃料电池汽车小批量商业化运行，突破燃料电池汽车商业化应用的关键技术瓶颈，促进出台相应的产业政策，为实现燃料电池汽车在中国的全面商业化提供支撑。广证恒生认为，燃料电池可使用范围广，商业化概率高。燃料电池在分布式电站、应急电源、交通运输、军事和海洋等领域具有广阔的应用前景。推荐关注：三环集团(300408)和华昌化工(002274).华融证券认为，2015年是世界燃料电池汽车元年，产业化黎明到来，并有望在2020年左右真正普及。新能源汽车前景广阔，氢燃料电池在中小功率领域的应用具备快速商业化潜能，市场容量有望达到千亿美元量级。A 股市场中，燃料电池板块的估值远低于新能源汽车，有望令该板块进一步获得资金关注。建议积极关注这一主题带来的投资机会，重点关注产业链上游优质的燃料电池相关供应商，对应标的：同济科技(600846)、长城电工(600192)、南都电源(300068)。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

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　　三环集团:主业增长超预期,新品储备潜力大

　　三环集团 300408

　　研究机构：国信证券 分析师：刘翔,刘洵 撰写日期：2015-04-29

　　业绩增长提速。

　　2015年Q1,公司实现营业收入5.48亿元,同比增长15.90%;归属上市公司股东的净利润1.65亿元,同比增长28.82%;摊薄每股收益0.38元。盈利能力方面,报告期内,公司综合毛利率为46.61%,同比略降0.47个百分点,期间费用率为10.30,同比下降1个百分点,反映出公司的经营效率得到提升。总体而言,公司业绩增长与14年相比明显提速。我们预计,随着新产品陶瓷义齿等在下半年开始贡献收入,公司业绩有望不断超预期。

　　现有主业超预期。

　　报告期内,公司第一大业务光纤陶瓷插芯及套筒受4G、FTTH等市场拉动,销售收入同比增长达35.78%,大幅超出我们此前预期,相比14年全年17.2%的增速也大幅提升。同时,公司陶瓷基片产品推出了新的规格,市场占有率也得到进一步提高,其销售收入较去年同期增长36.97%。我们认为,公司现有业务增长态势良好,对公司中、短期业绩成长将起到稳定的支撑作用。

　　新品储备潜力大。

　　在现有主业加速增长的同时,公司新品研发项目储备也在有序进行中。其中,音叉用陶瓷封装基座已形成小批量生产,进一步打开了陶瓷基座业务的增长空间;义齿用高透氧化锆瓷块也正在进行用户评估,我们预计,顺利的话,将于6月份取得CFDA认证,7、8月份该业务有望开始贡献收入,成为公司未来业绩的又一增长点。公司为我国陶瓷材料领域绝对龙头,上游研发实力突出,下游通过不断推出新产品进行技术变现,以提升业绩与估值。

　　维持“买入”评级。

　　我们认为公司产线布局完整,长期发展路径清晰,预计公司15-17年净利润为812/984/1180百万元,EPS1.89/2.30/2.75元,同比分别增长25.2%、21.3%、19.9%,对应于15-17年的PE分别为39X、32X和27X,维持公司“买入”评级。