国务院正式批复同意设立东营综合保税区 七股暴涨在即(8)

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　　中际装备:出员工持股计划,市场化激励助推转型,维持增持评级

　　中际装备 300308

　　研究机构：申万宏源 分析师：孟烨勇 撰写日期：2015-01-26

　　投资要点:

　　公司公告:拟推出员工持股计划,本员工持股计划设立时资金总额不超过6000万元,其中公司员工的自筹资金金额不超过1500万元,实际控制人王伟修拟向参与对象提供借款支持,借款部分与自筹资金的比例为3:1,该资产管理计划将以竞价交易、大宗交易等方式通过二级市场购买并持有公司股票。

　　市场化激励激活管理层积极性,公司与市场利益高度统一。本员工持股计划旨在通过市场化的方式对管理层进行合理激励,存续期为自股东大会审议之日起54个月,锁定期为自公司公告完成股票购买起12个月,通过长期的利益绑定有助于显著激活公司管理层的积极性,对处于转型关键期的企业将起到较大助推作用。另外本次员工持股也向市场释放了公司与市场利益高度统一的信号,可以判断未来一系列的转型举措将最大化股东的利益。

　　工业制造升级与外延转型构成公司的两大看点。公司是国内电机定子绕组制造装备行业的龙头企业,一直致力于对传统制造工业进行转型升级,2013年跟业内领先的STATOMAT合作是开启工业制造升级的第一步,目前双方在生产磨合与市场开拓方面已取得较大进展,为向现代制造业提升打下了较为坚实的基础。此外,由于电机定子绕组领域市场空间有限,从之前披露的公开调研资料来看,公司有意愿通过外延方式进入更多领域,此前在空气净化领域的尝试印证了公司对这一战略的重视,未来不排除公司在更多领域进行突破。

　　维持“增持”评级。公司14年的业绩增长主要来自与德国STATOMAT合作放量以及在空气净化等新领域的扩张,维持公司2014-2016每股收益0.28/0.42/0.49元,对应2014-2016年38/26/22倍PE。我们看好公司15年转型力度超预期,考虑到公司正处于业绩拐点期,且具备向多领域扩张的动力和能力,市值成长空间值得期待。