巴菲特：在别人恐惧时贪婪 四只低价滞涨股将备受追捧(2)

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　　酒钢宏兴:公司主业随行业亏损 未来业绩好转须看好转型步伐

　　类别：公司研究 机构：华龙证券有限责任公司 研究员：刘喆 日期：2015-04-09

　　投资要点:

　　2014 公司主业亏损。报告期内公司实现营业收入95,753,196,096.52 元, 同比增加1.25% ;营业利润-6,736,581.42,同比增加99.77%;实现归属于母公司的净利润39,133,715.40 元,同比增加101.67%,基本每股收益为0.0063 元。公司主营业务持续亏损,折旧调整以及非主营业务物资贸易营业收入增长56.55%使得公司扭亏为盈。

　　下游需求放缓。房地产、汽车、船舶、家电作为钢铁行业的权重行业中,房地产开发投资自2014 年以来步入下降通道;汽车产量从去年4 月份反弹后亦呈现下降趋势;民用钢质船舶产量呈现震荡趋势;在金属集装箱产量方面,自去年11 月份以来开始上升。

　　迷雾中现一丝曙光。2015 年进入中西部基础设施建设高潮,在中西部铁路、电网、水利工程方面将加大投入, 多层次的货币政策助航国内经济实现转型,“一带一路” 规划的逐渐落实以及亚投行的开启,将助力丝绸之路经济带的腾飞,酒钢宏兴作为黄金通道上的钢铁公司拥有自身的区位优势。

　　业绩预测:我们预计公司2015、2016 年的EPS 分别为0.13 元、0.14 元,对应当前PE 约为36X、33X,公司处于“一带一路”黄金道以及中西部基础设施建设的优势区位,有望受益,但是公司目前没有并购重组等相关题材性的预期事件出现。综合考虑,给予公司“中性”评级。