A股连续巨震原因揭秘 7大异同点预判后期走势

　　种种迹象表明，指数短线或有所反弹，但中线反弹幅度仍不确定。对于后市，权重股表现影响大盘。预计，上方关注4700点压力，下方观察4430左右支撑。大盘弱势，投资者应持密切注意权重股动向。

　　周五，多空情绪交织，沪指早盘后急速跳水，一度跌幅超4%跌破4500点，其后军工板块、传媒板块、互联网+相关题材股纷纷启动，沪指触底反弹，收复4600点并保持在该点位一带反复震荡，午后沪指震荡上扬摸高4600点后再度下挫，银行、证券连续两日充当砸盘敢死队。创业板周五震荡走高，早盘触底反弹，一度下挫逼近3300点，午后走高在3500点上方徘徊。截至收盘，沪指跌0.18%，报4611.74点，成交额9554亿元；深成指涨1.18%，报16100.45点，成交额9532亿元；创业板大涨3.2%，报3542.84点。

　　盘面上，农服、国产软件、水域改革、网络安全、云计算、计算机应用、生物智能、国防军工、通信设备、物联网等概念股涨幅居前。两桶油、猪肉、一带一路、港口航运、燃气水务、港口航运、证券、土地流转等板块跌幅居前。两市共有238股涨停，1333股上涨，浙江富润1股跌停。

　　技术面：沪指大幅震荡，K线收阴。从日线观察，沪指早盘大幅探底4420附近支撑区间，午后两市再度冲高回落格局。分钟线观察，沪指30,60分钟MACD已高位翻绿，KDJ指标下叉明显。种种迹象表明，指数短线或有所反弹，但中线反弹幅度仍不确定。对于后市，权重股表现影响大盘。预计，上方关注4700点压力，下方观察4430左右支撑。大盘弱势，投资者应持密切注意权重股动向。

　　天信投资认为，从整个行情的脉络来看，此次牛市有两条主线，一是无风险利率下行；二是改革释放股市上涨动力。现在来看，无风险利率下行没有结束，改革没有结束，此次下跌是前期涨得太多后的一个调整，其实每一波牛市中也都有巨幅调整，放量暴跌是牛市调整的特征。

　　A股巨震原因揭秘下周反弹级别定后市基调

　　今日沪深两市早盘再度出现暴跌走势，个股纷纷奔向跌停，随后大盘快速拉升，在中午收盘顺利翻红。午后则在一波冲高之后快速回落，今日市场依然不够稳固，抄底时机恐怕还未到来。而创业板则走势较强，今日领涨三大股指。

　　板块热点看，快讯：软件产业“十三五”规划，今日国产软件板块涨幅居前。联络互动(002280)、华宇软件(300271)、金证股份(600446)均封涨停。其他概念股亦有大涨表现。网络安全千亿新市场开启，工大高新(600701)、任子行(300311)、拓尔思(300229)等概念股强势封涨停。军工行业迎来高速成长期，国防军工板块今日有较好表现，航天通信(600677)、航新科技(300424)、四创电子(600990)、耐威科技(300456)封涨停。除此之外，次新股、大数据、白糖等板块亦有优秀表现。

　　下面几点或是大盘连续大跌的原因：

　　1。市场有分析称，部分公司服务器异常的可能性是来源于自动平仓软件的疯狂指令，也就是今天上午，使用HOMS配资系统配资比例在1:3以上满仓股票的股民将被迫在最低价卖出自己仓位中所有股票，导致股票直线大跌，大盘在开盘15分钟暴跌4%。此波杠杆牛市有利有弊，此番政策去杠杆势必会影响到市场的走势，在连续大涨之后，调整需求是必要的，故调整还在继续。

　　2。下周新股再度发行，而中国核电(601985)这一吸金王则将冻结巨量资金，分析成下周冻结资金将达数10亿，打新抽血效应可见一斑，在连续大涨之后，获利盘出逃选择打新这一稳健的投资方式也在情理之中。

　　3。技术面看，比较07年牛市，大盘亦在类似时间点，类似位置出现大面积调整，此番牛市惊人的相似，而然此波调整只是中期调整，对于牛市长期格局不会造成太大的影响，故待调整到位便可逢低建仓。

　　总体来看，去杠杆化是眼下牛市的一大特点，券商不断收紧两融业务，证监会不对提醒融资风险。此轮调整最大的因素或是对于去杠杆化的不适应，去杠杆化是为了牛市的更健康走势，下周打新会有狡猾主力偷袭，故下周反弹级别将决定近期走势。

　　深度对比“5.30”：7大异同点预判后期走势

　　单日暴跌6.5%，跌幅等同于8年前“5·30”惨案，这不是一场梦，这就是过去24小时内，A股又一次迎来的深度回调。周初投资者还在亢奋享受泡沫，周尾便勾起了“5·30”行情的记忆。

　　虽然历史不会简单地复制，但在几乎同一时点，同一跌幅，到底存有多少的共同点，又有多少不同点，需要让浮躁的情绪平静下来细细辨别。经历了疯狂，也经历了洗礼，只有抓住行情本质内因，才能在风雨后见到真彩虹。

　　市况对比：跌幅不及放量远超

　　长阴暴跌，沪指单边成交1.25万亿元，创历史天量，伴随着量能的放大，沪指昨日下跌6.5%。《每日经济新闻》记者注意到，进入二季度以来，A股明显进入了加速放量上涨的节奏，成交金额也较一季度有着大幅增加，沪市单边日均8500亿元左右成交成为常态，更有多日单边成交突破万亿元。而昨日，沪市1.25万亿元则创造了历史最高。

　　而2007年“5·30”当天也是不折不扣的放量下挫，当日沪指大跌6.5%，对应成交高达2755亿元，是2006年日平均成交额242.5亿元的11倍。同时，2007年5月沪市日平均成交也有2206亿元之多。由此不难发现，“5·30”大跌时，市场仍处于明显放量阶段。

　　不过，从跌停数量来看，昨日两市近500只个股跌停，约占个股总量的18%；而在“5·30”当日，则有近800只个股跌停，占比接近60%。不难看出，“5·30”暴跌更加彻底。

　　周期对比：时点相近形态相似

　　缘何昨日暴跌令投资者会直接回想“5·30”，原因很简单，昨日是5月28日，虽然无法完全切合2007年5月30日，但考虑到5月30日休市的缘故，此次暴跌的时点与“5·30”时几乎同步。

　　在此次暴跌之前，A股持续上涨时间也与“5·30”之前相似。

　　《每日经济新闻》记者统计数据发现，进入2015年，主板沪指在3月上旬之前处于高位整理，消化2014年11月降息后巨幅上涨带来的利润空间，而到了3月中旬之后，股指开始持续地上涨，鲜有调整。

　　而在2007年，主板同样在3月之前，处于高位震荡，也在消化2006年下半年的获利盘，进入3月中下旬，沪指进入不回头的猛涨态势，可以说，在暴跌前的上涨过程中，此次与“5·30”之时，也达到一定相似程度。

　　此外，从股指的涨幅来比较，2007年1月4日至5月29日，沪指累计涨幅达到62.02%，而2015年1月4日至5月27日，沪指的涨幅为52.77%，从暴跌前的绝对涨幅来看，2007年走势显得更加疯狂。

　　环境对比：本轮市场化调控管理层更宽容

　　进入本月股指狂奔的阶段，其实官方媒体已开始提示风险。

　　从5月4日开始，新华社、人民日报、央视三大官方媒体同时警示A股风险，这一幕相当罕见。

　　与此同时，监管层也在一直对降杠杆、伞型信托以及不合规的配资进行查处，证监会更是宣布对六类操纵市场行为进行重点打击。从表态来看，监管层采用了更多的市场化手段来推动牛市更健康、规范地运行。

　　而在“5·30”时期，监管层的态度则强硬许多。

　　2007年5月11日及5月23日，证监会两次发文，都采用了“买者自负”这样的措辞。遭到市场无视之后，提高印花税这样的“撒手锏”就不期而至。

　　估值对比：整体市盈率仍低于“5·30”

　　再从估值水平来比较，截至昨日收盘，深市整体平均市盈率为60.59倍。其中，深市主板为37.38倍、中小板为75.21倍，创业板市盈率则达到129.86倍；而整个沪市平均市盈率则只有21.97倍。

　　2007年“5·30”时，沪市的平均市盈率超过40倍；深市平均市盈率则在60倍左右，在6124点时，沪市平均市盈率攀升至69倍，当时中信证券市盈率为48倍，海通证券为39.34倍。

　　直观数值对比，目前A股估值相较“5·30”时期，并不算高。

　　信达证券日前也分析指出，在2007年5月29日，即“5·30”暴跌前一天，以当天收盘价计算的PE估值分布图，显示出当时蓝筹股相对较为低估。但是，当前的蓝筹股PE估值则相对平均水平更低。

　　诱因对比：

　　加印花税乃大杀器影响远超汇金减持

　　与“5·30”是由突发事件引起，整日股指低开低走不同。昨日的大跌，并无实质性重磅利空。

　　昨日早盘，沪指还处于上攻阶段，午市收盘前开始出现小幅回调。到了中午，根据港交所披露信息，汇金于26日减持工行、建行合计逾35亿元，年内首度减持四大行。不过35亿元的资金对于如今的市场来说仅是“九牛一毛”。

　　而在2007年，财政部5月29日晚间宣布，从2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

　　上调印花税消息一出，5月30日沪指低开低走，暴跌6.5%。

　　龙头对比：中小票均为杀跌重灾区

　　从昨日市场表现来看，前期暴涨的小盘股和次新股成为市场杀跌的主要对象，更不乏盘中“闪跌”20%的个股。

　　次新股中以鹏辉能源为例，该股上市股价一直处于涨停状态，几乎一直无量封涨停，昨日收盘前夕，该股依旧死死封在涨停盘上，但就在最后5分钟，该股突然打开涨停，直线跳水到跌停，全天振幅高达20%。

　　鹏辉能源只是次新股暴跌的代表，鲍斯股份、运达科技、普丽盛以及金雷风电等数十只个股均完成了一次“20%的大跳水”。

　　同样，之前遭到爆炒的安硕信息、全通教育等小盘股，昨日虽然没有跌停，但是这些个股早已先于大盘调整，短期跌幅巨大，周跌幅排在跌幅榜前十。

　　而2007年“5·30”时期，当时领导市场的，也是小市值个股和题材股，重组题材成为市场资金追逐的热点。而在最后“5·30”到来的时候，这些被爆炒上天的个股，出现连续的暴跌，比如新华光(现名光电股份)、东华软件、茂业物流等。

　　杠杆对比：融资超2万亿放大波幅

　　目前的牛市，其实是货币宽松下形成的“水牛”，特别是融资高杠杆的推波助澜，使得资金源源不断流入，推动股指前行。

　　今年5月20日以后，沪深两市的融资余额突破2万亿元关口，之后一直维持在这一水平之上。

　　而在2007年，新股民疯狂入市成为增量资金的主要来源，当时开户数每天的纪录不断被刷新，社会闲钱不断流入股市中。

　　数据显示，2005年7月~2006年10月，我国居民储蓄资金少增大约3000亿元。而从进场情况来看，2006年股票型基金净增约1000亿元投入。

　　不难看出，在融资融券、伞型信托等作用下，如今市场杠杆远高于2007年，资金面更为充裕，同时资金面风险也更大。

　　结论：历史规律显示反弹是大概率事件

　　通过7项对比，其实不难看出，虽然大跌的时间点、跌幅与“5·30”相似，但是监管层目前对A股的态度是控制和纠偏，防止非理性的炒作持续存在；而并非像2007年那般，抑制垃圾股炒作，甚至不惜运用行政手段打压股市。而此次，市场化的力量让A股完成自我调整，这有利股市未来的运行。

　　而从历史规律来看，单日暴跌次日出现较大幅度的反弹几乎是十拿九稳，目前单日暴跌已现，不必恐慌。

　　本轮牛市尚未走完，这是共识，目前最大分歧就是是否到了阶段性高点，即中期头部。

　　那么，判断中期趋势，下周初的走势至关重要，如果下周初走弱，那么中期头部成立，未来三个月看淡。如果下周初继续保持强势上行，那么市场仍旧在原有上升通道中，创新高可期。

　　操作上，牛市中的调整，通常都是由快速暴跌完成，因此恐慌不可取，切忌盲目追涨杀跌。高杠杆要慎用，指数越上涨，越应降低杠杆，甚至是不用杠杆。此外，牛市的大顶很少是尖顶的形式，反复上冲挑战某一压力线未果，才会构成最终的顶部。