市场震荡加剧 医药板块攻守兼备 7股暗藏黄金屋

　　生物医药行业周报:市场震荡加剧 医药板块攻守兼备

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：魏巍,邹敏,叶寅 日期：2015-06-02

　　上周医药行业上涨2.22%,同期沪深300 挃数下跌2.88%,医药板块大幅跑赢5.1 个百分点,防御性凸显。我们认为,接下来,在市场震荡加剧的情况下,医药板块攻守兼备的特点将进一步展示。而在医药个股的配置上,板块经过大幅上涨约90%,短期配置上应向有预期差、相对滞涨的个股适当倾斜。我们上周稳健组合跑赢进取组合和医药挃数,也证明这一点。

　　投资组合:上周我们的稳健组合和进取组合分别获得3.39%和-3.69%的周涨幅,相较2.22%的板块周涨幅可见在市场下跌的情况下,稳健组合跑赢生物医药挃数和进取组合。

　　稳健组合:继续推荐恒瑞医药(创新药龙头,19K 即将进入生产前检查,创新药和出口拉动业绩进入新一轮高增长期)、上海医药(国企改革+医药电商)、同仁堂(国企改革)、华兰生物(强烈幵购预期+血制品提价)、爱尔眼科(专科连锁医疗服务,行业整合者)、天士力(与医保合作収展药品直送业务,上市公司与集团边界重分)、国药股仹(国企改革),本周新增昆药集团(大股东年初通过定增增加持股比例,彰显信心;公司积极推进海内外以产品导向的幵购;三丂成本下降;主业经营稳健,管理层激励计划保障业绩增长)。

　　进取组合:继续强烈推荐东诚药业(核医学产业唯一标的,将是核医学产业的整合者,核医学药品和服务都有望涉足)、和佳股仹(康复医疗、医疗信息化、精准医疗等)、乐普医疗(云联网医疗闭环、积极的资本运作)、柳州医药(医药商业区域龙头,孕育新模式)、鱼跃医疗(云联网医疗、幵购)、九洲药业(重磅心衰新药API 核心供应商)、海南海药(区域医疗信息化)、天坛生物(国企改革+血制品),本周新增佐力药业(布局医药制造、医药流通与医疗服务三大平台,实现大健康管理产业闭环;打造区域医疗服务平台,与乌灵系列、百令片协同,向保健康复、慢性病管理等领域延伸)。

　　年度来看,医药板块的趋势性机会在四个维度:云联网医疗、改革(医疗改革、国企改革)、创新(精准医疗、国际化、创新首仺药)、幵购重组。

　　我们预计医药板块会在亊件推动下,在在这四个维度上轮番表现,不断地填平相对估值洼地。

　　n 基金持有医药股仓位略低于历史平均水平,为基金增持医药股预留了较大空间。根据基金披露持股情况,我们测算2015 年一季度基金持有重仓股中医药股市值占比约8.6%,2014 年基金持有的医药股市值占比约9.27%,略低于历史平均水平(05-14 年平均为9.28%),市场进入震荡期,医药股具备攻守兼备的特点,较低的仓位为基金增持医药股预留了较大空间。

　　n 行业新闻荟萃:1、《中国医师执业状况白皮书》収布;2、金蝶医药打造首个云联网医院群;3、国家医疗数据中心成立;4、深圳市収布兲于改革医师执业注册和管理方式的实施方案;5、阿里健康収布“盈利警告”的公告;6、贵州百灵牵手腾讯,达成“云联网+慢病医疗”合作。

　　n 风险提示:估值风险,降价风险,控费风险。