主力机构研报掘金强力推荐 九只股利好爆发紧急抢筹(8)

（   ）

　　理邦仪器:磁敏免疫平台获批,POCT再添重磅产品

　　理邦仪器 300206

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：2015-06-04

　　事件:6月2日,公司发布公告称,其子公司东莞博识于6月1日收到广东省食品药品监督管理局颁发的“磁敏免疫分析仪”的产品注册证。

　　磁敏免疫分析仪为国际领先的POCT 免疫诊断平台,多指标检测能力符合医院利益述求,市场前景巨大。公司m16磁敏免疫分析仪是由归国的石西增博士带领中科院团队开发,是国际率先将先进的磁敏免疫技术和微流控技术融合并实现产品化的POCT 免疫分析平台。与国际国内已上市多款POCT 免疫分析产品相比,公司m16具有灵敏度高、抗干扰能力强和多指标检测(同时12-24种)等优点,其中多指标检测能力为公司产品最大特色。目前国内医院检验为按项目收费,在检测项目的逐步丰富下,公司m16产品顺应医院利益述求,将直接受益于国内按项目收费机制。目前POCT 免疫诊断仅国内市场规模就超20亿元,增速预计为25-30%,公司产品市场前景巨大。

　　进一步丰富了POCT 产品线,奠定了高精POCT的领导地位。公司通过来连续多年的高强度研发投入,在高精POCT 领域获得了突破性进展。在取得国内独家,国际领先的i15血气生化仪(POCT 生化诊断平台)后,m16磁敏免疫分析仪(POCT 免疫诊断平台)进一步丰富了公司POCT 产品线。微流控技术是实现POCT 小型化和傻瓜化的顶尖核心技术,采用微流控技术的生化和免疫两大POCT 平台,奠定了公司在高精POCT 产品领域的领导地位,增强了公司核心竞争力。

　　业绩预测与估值:我们预测公司2015-2017年收入和净利润复合增速分别为27%和101%,EPS 分别为0.19、0.28和0.45元,对应当前股价PE 分别为224倍、155倍和96倍。公司新产品(中高端彩超+高精POCT 平台)赋予公司高成长性,智慧健康新业务赋予公司大平台属性。虽然表观估值较高,但我们认为公司通过搭智慧健康大平台,建[理邦+]产品大生态,业务从传统制造切入到千亿级的健康管理蓝海市场,智慧健康平台市场空间巨大,公司既具高成长性也具大平台属性,同时考虑到公司在手现金充裕,有一定的外延预期。我们首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:POCT 和彩超推广或低于预期;国际汇率或持续大幅波动;智慧医疗业务进展或低于预期;外延发展进度或低于预期。