湘财证券策略周报：国企改革进程加快利好蓝筹股

　　核心提示：

　　国企改革推动市场风格从中小盘股转向大盘蓝筹股。我们认为市场风格将由中小盘成长股逐渐转向蓝筹股。首先，国企改革进程加快推动国企改革行情启动。特别是深改组通过的国企文件意味着国企改革的进程有望进一步加快。其次，本周开始8万亿元左右的打新资金即将回流，在国企改革政策逐渐落地的背景下，打新资金有望关注国企改革主题。最后，创业板面临更大的政策性风险，市值管理制度的出台、基金业协会提示创业板风险等对创业板构成利空。从投资机会的角度来看，建议关注银行、地产、建筑、建材、煤炭、有色、新能源、军工、环保等板块的投资机会，主题性投资机会建议持续关注次新股、资产重组和国企改革的投资机会。

　　报告要点：

　　上周市场回顾：权重股大幅反弹。上周两市呈现普涨的格局，中小盘股涨幅最大，但后半周涨幅有所收窄，权重股企稳反弹。截至收盘，上周上证指数上涨8.92%，沪深300指数上涨8.05%，中小板上涨6.8%，创业板上涨9.68%。从行业来看，煤炭、有色、建筑、纺织服装、房地产、电力设备、餐饮旅游、电力、钢铁涨幅最大，证券、保险、军工、计算机、家电、元器件、银行涨幅最小。

　　官方PMI指数略有回升显示经济略有企稳，未来政策有望继续加码。国家统计局公布的数据显示，5月官方PMI为50.2%，较上月回升0.1个百分点，显示制造业景气略有企稳，稳增长逐渐取得一定的效果。从分项指标来看，生产指数和新订单指数同步回升。另外，值得关注的是一个矛盾的现象是进口指数回落0.2个百分点，与生产和新订单指数回升背离，显示内需依然疲软，也反映了当下宏观经济运行的复杂性和艰巨性，未来稳增长政策有望继续加码。

　　国企改革有望加快启动，利好蓝筹股。据新华社消息，习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第十三次会议审议通过了《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》。我们认为，此次深改小组通过的两个文件是国企改革文件发布和国企改革正式启动的重要信号，这也是继之前国资委下发地方国资可以试点员工持股和国企推进股权激励之后管理层在推进国企改革方面有一个重要的进展，显示国企改革推进的步伐未来有望进一步加快。对于管理层而言，国资流失是国企改革最重要的风险，为推进国企改革必然先构建防止国资流失的制度架构，从这个层面而言防止国资流失的文件出台也意味着国企改革进程不断加快。

　　创业板面临更大的政策性风险。根据上周证监会发布的信息，我们认为创业板面临的政策性风险不断加大：1、基金业协会发布公告提示公募基金，关注创业板风险，这是管理层间接提示创业板风险的明确信号；2、证监会表示，未来将展开专项研究，市值管理有关制度可能即将出台。我们认为，市值管理制度的出台将规范目前杂乱无章的市值管理，将进一步降低股价操纵的行为，对中小板和创业板构成利空；3、财新报道证监会两周前已向券商下发通知，全面叫停场外配资数据端口服务。这一政策将进一步降低市场杠杆率，对无实质利好支撑的中小板和创业板构成利空。(湘财证券)