国金通用基金：震荡加剧 牛市未改

　　本周市场震荡加剧，上证综指最大跌幅五百余点，我们认为，目前市场处于区间震荡阶段，向上仍存在压力，向下亦有支撑，但趋势上未来仍有向上空间。

　　从实体经济层面看，最新公布的5月份经济数据显示，实体经济虽有企稳迹象，但仍然较为虚弱，对市场的支撑力度仍有限。从政策层面看，市场已经习惯已有的政策节奏，政策影响力度在减弱。由于从经济到政策都缺乏强劲的向上推动力，使得市场整体向上突破仍有难度。

　　流动性方面，较为疲弱的经济形势要求货币政策仍将处于比较宽松的状态。国企改革、转型、成长等方面热点仍将不断出现，这些领域将继续成为流动性的突破口，相关个股还会比较活跃。此外，对下半年经济企稳复苏的预期依然存在，形成对市场向上的支撑力。

　　近期市场调整加剧有多方面的原因，首先市场步入5000点大关后，本身存在技术调整的需要；此外，6月份到了半年度的节点，资金面较其它时点相对紧张，构成了短期内的流动性压力；融资融券杠杆降低，政策约束场外配资，新股发行压力较大，多重因素叠加致使市场大幅下挫。

　　上周的市场表现已经展露疲态，整个盘面的热点比较散乱，缺乏持续性的主题，市场方向不明确。究其原因，主要在于各类热点主题短期内涨幅过大，转型、成长类公司市值增长太过迅速。市场缺乏新的热点积聚人气。

　　后续来看，支撑市场的各项因素并未发生变化，市场仍将保持向上趋势。新兴产业继续受到政策以及实体经济转型需求的支持，钢铁、有色、机械、纺织服装、地产等传统产业的转型动力不断增强。国企改革的大幕正在徐徐拉开，中央国企改革正在持续推进，地方国企改革方面，广东、上海等省市已经出台改革方案，其他省市也将陆续跟进。同时，如果下半年经济企稳复苏，周期类行业或将迎来一波行情 .