外媒：中国月底将宣布41万亿元规模减排计划 7股将爆发(5)

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　　双良节能 600481

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：黄琨,吕娟,王浩 撰写日期：2015-06-01

　　公司公告以现金1.87亿元收购且增资3000万元持有商达环保64.3%股权,借助商达环保污水处理平台进军农村污水、工业污水、市政污水等水处理行业,打响公司转型升级第一枪,彰显公司全面进军水处理环保产业的决心,判断公司后续转型力度和范围将加大,力争打造成国内一流的节能环保平台型企业,首次上调目标市值至300 亿元,维持2015-2017 年EPS 为0.52、0.69、0.88 元不变,上调目标价至37 元,维持增持评级。

　　收购浙江商达环保,正式进军污水处理领域:商达环保主营农村污水处理,拥有环保项目咨询、设计和运营的乙级和三级资质,依托物联网技术拓展分散式农村污水处理项目,2015-2017 年承诺利润分别为2500、3000、3600 万元,作价2 亿元,整体估值合理。公司收购商达环保,利于快速布局农村污水、工业污水、市政污水等水处理行业,主要具备以下三点优势:1、商达环保具备工业污水处理资质,可以作为公司污水处理业务平台打造;2、商达环保运用物联网和APP 技术,快速开拓广而散的农村市场,运营成本较低;3、双良节能自身污水处理以蒸发结晶设备为主,此次收购标的以工程为主,存在一定协同效应。

　　大力度和宽范围外延转型逐步开展,上调公司目标市值至300 亿元:公司目标是打造成国内一流的节能环保平台型企业,判断公司将逐步从设备提供商向综合服务商转型,能源管理信息化服务是一大方向,预计传统设备、污水处理、能源服务目标市值各100 亿元,上调目标总市值300 亿元。

　　风险提示:传统主业业绩大幅下滑、战略转型拓展不顺。