A股再度暴跌真相揭秘 后市个股或将分化

　　在市场众多利好消息刺激下，今日A股早盘高开，沪指围绕4700点展开拉锯战，创业板继续走弱，临近午间收盘跌幅收窄。不过，午后创业板持续走低，并拖累大盘向下调整。沪指盘中大跌超两百点，跌幅近5%，失守4600点、4500点两大关口；创业板盘中下跌逾6%，3200点关口不保。

　　再度暴跌真相揭秘

　　今日市场利好消息较多，银行存贷比获松绑，国家制造强国建设领导小组成立，国务院部署推进“互联网++”行动等都对大盘有提振作用，但今日A股并没有延续前两个交易日的反弹走势，尾盘再次出现大幅跳水。面对大盘高开低走、大幅杀跌的走势，市场开始担心，A股牛市是不是真的要结束了。

　　而对于今日A股尾盘再度杀跌的原因，可以归纳为几个方面的因素：

　　首先，A股前期涨幅过大，此前调整并不充分。目前大盘总体估值40倍，创业板100多倍，这么高的市盈率下，市场任何风吹草动都会带来市场的暴涨暴跌。而且，主力资金观望情绪浓厚，不利于A股反弹回升。

　　其次，货币政策进一步放松的预期没有兑现，这是今日大盘再度暴跌的重要原因之一。当前，经济基本面虽有所回升，但总体不佳，但央行仍没有进一步降息，而放开存贷比对于股市的影响远没有降息降准大。降息降准预期落空使市场再次出现调整。

　　第三，市场成交持续萎缩，而且此前暴跌外资通过沪港通大举抄底A股，目前已经出现浮盈，此类资金获利回吐加剧了市场的波动。

　　另外，新一轮新股再度来袭，也加剧了市场短期资金面的压力，不利于A股继续上行。昨日晚间，证监会审核了28家新股IPO，市场预期将冻结资金1.4万亿，虽然比之前两轮冻结的资金量要小，但在成交量持续萎缩的当下，对于股市的冲击更为明显。

　　此轮上涨仍未结束

　　虽然今日A股尾盘再度跳水，但国内外机构并不认为牛市将就此结束。

　　安信首席经济学家高善文认为，今年以来股市驱动更多转向博弈特征，今年年底前，货币紧缩风险非常小，筹码供应尚不会井喷，主题概念依然刺激股市上涨，牛市结束迹象不明显。进入明年以后，A股市场面临的的状况将发生深刻的转变，特别是在新股注册制等因素的影响下，A股市场将从当前来自资金的驱动转向受基本面的驱动。

　　同时，全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)(BLK.N)近期也表示，中国A股市场整体不存在泡沫，只是个别板块出现过热；投资者最关注中国能否尽快稳定经济，预期今年内仍有两次减息和两次降准。

　　汇丰中国股票策略主管孙瑜(Steve Sun)在《巴伦周刊》撰文力挺中国牛市，认为A股下一轮的机会将存在于银行、医疗护理和工业生产三个行业。

　　汇丰认为，中国监管机构近期对于股市降温的措施将在短期内给中国股市带来持续性的调整，但是从长期来看，这样的调整是有利于市场的健康长远发展的。考虑到中国股票市场对于帮助国有企业和关键行业进行融资的重要性，中国股市的此番上涨仍未结束，并不认为A股市场将会出现暴跌。同时，中国政府将会在未来多次推出货币宽松措施。此外，目前股市总市值占国民生产总值(GDP)的比例为90%，而这一比例在2007年牛市时为120%。这一数据显示在市场开始走下坡路之前，A股仍然有大幅的上涨空间。

　　后市个股或将分化

　　虽然市场普遍认为A股已度过最危险的时段，而且中长期看，A股这轮牛市远没有结束，但对于后市而言，疯牛行情难再重演，震荡上行或是主旋律。

　　从最近几日两市的成交量来看，虽然这期间有巨量大新资金回流以及存贷比取消释放的流动性等重大利好，但两市成交量并没有明显放大，这说明市场观望情绪浓厚，场外资金并不急于进场，市场谨慎情绪上升。

　　另外，有私募认为，A股调整尚未结束，市场短期或将休整。鼎锋投资表示，由于本次上涨迅猛，且杠杆资金较多，调整必然是迅猛的，幅度有可能超过20%以上，时间可能持续3-6个月。

　　朱雀投资也认为，此前的调整和之前几次不同，此次龙头个股疲态都非常显著，更高的位置也必然意味着更高的风险，同时这次的调整可能对杠杆账户的影响较此前的调整更大，市场短期或将进入一个休整期，但下跌空间也难以看得很深，最坏情况进入一个震荡期。

　　同时，昨日晚间，证监会按法定程序核准了28家企业的首发申请。其中，上交所10家；深交所中小板10家，创业板8家。此次28家IPO预计冻结资金1.4万亿，虽然比此前两轮冻结资金量要小，但在当前市场普遍谨慎的情况下，对于大盘的影响不容小觑。

　　总体来看，今天受75%存贷比“红线”取消虽然刺激大盘高开，但随后的大幅抛售使得股指依然处于弱势震荡状态，而且市场今天成交依旧较为清淡，再加上新一轮新股来袭，短期或维持震荡走势为主。

　　不过，有分析人士认为，风险集中释放后，大盘进一步调整空间有限，且中长期慢牛格局未变。预计后市将步入宽幅震荡、品种分化阶段。

　　虽然牛市尚未走完，但赚钱效应明显下降，中级别调整后如何操作成为投资者关注的焦点。分析人士表示，可以通过两个策略来应对：一是对手中持有的被套质优股，进行盘中T+0操作，逐步降低成本线，等待反弹；二是对看好的短期弹性品种缓步加仓，快进快出。