节能环保"十三五"规划密集推进 七股钱程璀璨(5)

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　　雪迪龙:立足监测,向综合型环保公司迈进

　　雪迪龙 002658

　　研究机构：国泰君安 分析师：王威,肖扬 撰写日期：2015-06-10

　　公司9日,公司公告拟通过收购和增资,最终持有英国质谱公司Kore51%股权。10 日,公司参与的青海省污水处理ppp 项目中标(http://www.sdl-industry.com/NewsShow.aspx?typeid=1&id=193)。

　　公司通过收购质谱公司,将成进入高端分析仪器领域。青海ppp 项目为公司在污水处理领域的成功尝试,后续有望继续拓展此类业务。维持2015-2017 年EPS,分别为0.48、0.71、0.95 元,目标价46.15 元,维持“增持”评级;

　　收购 Kore 公司,进入高端分析仪器领域。公司将通过收购与增资的形式,最终持有Kore 公司51%的股权,原有股东仍将保留部分股权。

　　我们认为,公司通过约1800 万元,即获得高端分析仪器技术。未来可结合VOCs 监测在中国市场推广应用,并有可能在食品、农药、医疗等领域推广。公司以非常合理的价格获得了可靠的质谱技术,发展前景值得期待;

　　试水 PPP 治理项目,培育新增长点。公司此次通过青海晟雪中标青海污水处理项目,仅占19%股权。我们认为这是一次在环境治理方面的尝试,是公司又一次布局,未来有望在ppp 方面培育出业务的新增长点;

　　受益大气污染持续治理,现有主业仍将保持高增长。火电超低排放改造、燃煤锅炉整治将为公司带来持续的烟气监测仪器需求;

　　风险因素:新增市场需求未及时释放;恶意竞争导致毛利率下降;