大盘未能如期上涨原因揭秘

　　虽然央行超预期的推出“双降”，但依然未能抑制住市场的恐慌情绪。今日早盘，三大指数全线高开，开盘后急速走低，创业板一路向下，盘中跌逾6%，并拖累大盘震荡走低，盘中跌逾1%，4100点不保。随后，大盘企稳反弹，重上4200点关口，创业板跌幅收窄。截至发稿，上证指数再度翻绿，创业板跌幅也再度扩大，指数考验2700点。

　　面对降息降准带来的重大利好，市场早盘急速下跌后出现震荡走势，主要有几方面的原因：

　　首先，市场极度恐慌，在大盘连续多日的大幅调整之后，部分资金将冲高反弹看作逃生的机会，反弹压力较大。从近期市场对消息面的反应来看，存有利空放大、利好弱化的趋弱特征。A股连续下跌元气大伤，加上IPO的发行以及市场恐慌情绪蔓延，谨慎情绪上升，资金大规模进入股市还尚需时日。

　　其次，降准的边际效应呈现出递减之势，大水漫灌对实体收效也呈现出日渐式微。而从此次降准降息的时间节点来看，形式大于实质性意义，对股市的实质性影响仍然有待观察。

　　第三，创业板风光不在，由于前期涨幅过高、速度较快，存在继续调整的需求，而其整体高估值成为市场动荡的重要因素。而创业板作为这一轮牛市行情的领头羊，近期的弱势表现不利于投资者信心的恢复。

　　另外，不排除主力利用市场恐慌再次进行洗盘的目的，一方面通过打压股市获取廉价筹码，另一方面进一步砸出调整底部，为后市上涨腾出空间。

　　此外，从7月3日(本周五)开始，市场又将进入打新模式，根据安排，6月24日核发的28家公司中，10家新股将在本周五集中申购，新股抽血效应即将显现。

　　客观的说，本次降息降准已经起到稳定市场牛市预期的作用，向市场释放出积极信号。今日大盘虽然盘中一度走低，但随后出现拉升，避免了快速杀跌崩盘的危险，而下跌的态势也有望扭转。

　　分析人士认为，央行的降息降准进一步证实了此轮调整是从快牛向慢牛的调整，而并非从牛向熊的调整。这种调整主要是由杠杆资金的收紧所致，中期慢牛的基础没有改变：1、通缩持续，货币政策稳中偏松，市场总体流动性充足；2、在各项改革不断推进的过程中，风险偏好仍然会随着新主题的不断推出而持续高企；3、由利率市场化导致的存款迁移的进程仍在继续。

　　财经专栏作家易宪容则表示，这一轮的股市暴涨暴跌很大程度上就是政府政策过度干预的的结果。央行再次降息降准，股市震荡有可能加剧。央行救市后，虽然扭转了股市持续下行的态势，但如果再形成股市单边上涨预期，那么新一轮的股市暴涨暴跌还是会发生。而当前的中国经济形势及上市公司业绩没有支撑股市快速上涨的基础。