国泰君安等5只新股6月26日上市定位分析

　　根据监管层安排，6月26日（周五）将有5只新股登陆沪深两市，分别为国泰君安、柏堡龙、康弘药业、赛升药业、众兴菌业，以下为5只新股的上市定位分析：

　　国泰君安6月26日上市定位分析

　　上交所6月24日公告称，国泰君安证券股份有限公司A股股票将自6月26日起在该所交易市场上市交易。据悉，国泰君安A股股本为76.25亿股，其中6月26日上市交易15.25亿股，证券简称为“国泰君安”，证券代码为“601211”

　　 一、国泰君安投资看点

　　1、公司是国内规模最大、经营范围最广、机构分布最广、服务客户最多的证券公司之一、国内最早开展各类创新业务的券商之一。1993年首开资产管理业务，1995年最早在香港开办业务，2003年获准首批开展QFII业务，2007年首批获得QDII资格和金融期货业务资格，2008年率先获得直投资格与期货IB业务资格，2010年获融资融券业务资格。

　　2、公司背靠上海国资委，将分享上海金融发展改革红利：公司实际控制人为上海国际集团有限公司，上海国际集团为上海国资委旗下独资公司，合计持有公司股份 46.74%。公司位于金融中心上海，背靠上海国资委，将分享上海金融发展的改革红利。

　　3、公司在业务规模和结构上与海通、国信、广发、华泰、招商、东方类似，参照国信、东方等次新股目前的估值水平，同时考虑公司与国信、东方在业务结构和发展空间等因素上的差异性，对应的每股合理价格区间约为 40.7-44.8 元，对应市值区间约为 3103-3416 亿元，公司或将超越海通，成为仅次于中信的第二大市值券商。

　　二、国泰君安基本情况

　　公司是植根于上海的大型综合类券商。根据中证协统计数据，公司多项指标市场排名行业前列，发展势头强劲。其中，2014 年，公司总资产、净资产、营业收入和净利润在全部券商中均排名3 位。目前，公司传统证券经纪业务转型升级已初见成效，通过线上、线下平台搭建，为客户提供包括全面资产管理服务。2014 年，公司分支机构通过开展综合理财服务实现的多元化业务收入占分支机构收入比重33.31%。公司上市后，资本金充裕，发展潜力更大：公司目前发展受制于融资渠道的限制，与上市大型券商相比，公司在融资上处于劣势，净资本水平提升缓慢，将直接影响公司扩大经营规模、发展创新业务。此次公司上市，打开公司融资通道，资本金的补充将提升公司业务发展潜力，未来增长值得期待。

　　三、国泰君安上市基本信息

　　四、机构研报定位分析

　　国泰君安:综合理财服务实力出众，募资助力收入结构优化

　　国泰君安:比肩海通证券，信用业务有望爆发

　　国泰君安:追求创新，实力雄厚，老牌明星券商扬帆启航

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