A股尾盘跳水杀跌的真相

　　在昨日强势反弹之后，今日A股市场并没有给投资者带来更多的惊喜。早盘三大指数低开高走，强势局面显现，不过，午后指数回落，尾盘再度大幅跳水，盘中震荡明显加剧。收盘下跌逾5%，险守4000点。创业板今日表现好于主板，盘中最高涨逾5%，一度收复3000点失地，但尾盘跳水逾3%，下跌近百点，收于2759.41点。

　　业内人士表示，经历近期的剧烈调整之后，A股已相对健康，股价大幅下挫，风险收益比更趋合理，新的结构性行情正在酝酿，长牛趋势不会改变。当前市场利好频出，政策面明显转暖，短期底部已经基本探明，待时间整固后有望重回牛市态势，预计7月份指数大幅反弹可期。

　　尾盘杀跌的真相

　　虽然A股政策面在持续好转，央行降准降息、证监会肯定两融安抚市场、万亿养老金加快入市、投资界大佬集体唱多以及产业资本巨量增持等利好持续加码，但今日并没有延续昨日的反弹走势，尾盘大幅跳水杀跌，出乎市场意料之外。

　　分析人士认为，市场之所有出现如此走势，主要有几个方面的原因：

　　首先，市场恐慌情绪难以迅速平复，市场信心严重不足，逢高减仓压制市场反弹。从某种角度来说，昨日形成的反转，带有强烈的政策与外部资金参与的色彩。在一般情况下，这种态势下所出现的反转不具备真正的市场意义，但考虑到这次股市下跌，同样也有受政策影响的因素，所以由此而出现的底部，还是具有相应的市场基础。当然，外部因素对股市的影响只能是暂时的，不可能持续，更何况这次下跌中投资者受伤很重，短时间内不可能形成持续而强烈的反弹。

　　另外，在前期大涨行情中，一些赚得盆满钵满的上市公司控股股东以及高管们却高位套现、减持不断，为市场调整埋下伏笔。数据显示，今年以来近1300家上市公司大股东及高管减持股票市值近5000亿元，掀起了大规模减持潮，上半年减持数量已超过去年全年。

　　其次，新一轮新股申购即将开始，本周五将有10家企业集中申购，短期仍考验着A股资金面。

　　同时，6月份中国制造业PMI为50.2%，虽然这已是连续4个月高于50%的临界点，但这仍然表明制造业疲软，企业发展动力仍然不足。申万宏源认为，经济再次转弱的概率较大。

　　此外，此次大调整真正的原因是去杠杆造成的，在股价连续下挫后，融资盘流出，资金降杠杆之后虽然有利于市场风险隐患的排除，但同时也带来了量能不足的问题，毕竟在此轮牛市上涨过程中杠杆资金起到了很重要的作用，如果这个要素得到弱化，极易造成市场反弹动能不足的问题。同时，随着市场赚钱效应的递减，增量资金入场的积极性降温，因此，量能不足限制了大盘反弹高度，未来仍需要一段时间的恢复。

　　总的来看，由于杠杆的效应尚未完全消除，所以短线A股仍难有大的作为。短期之内大盘仍将以震荡盘整为主，不断恢复元气。个股分化也会变得比较严重，优选个股变得十分必要。

　　短期底部逐渐明确

　　虽然今日A股表现大失所望，但昨日的神奇逆转，其最大意义并不在于价升量增，而是它基本终结了自6月15日以来的持续下跌行情，表明大盘在此已经基本探明了本次调整的底部。

　　有私募人士表示，在市场暴跌千点之后，政策面明显转暖，可见托市决心之强。尽管指数并未及时止跌，但本周一、周二盘中，在金融股带领下估值频频有类似“否极泰来”的表现，而金融股的暴力拉升很可能与“国家队”动作有关。再结合官媒在股指上行阶段的观点来看，沪指运行到4000点附近时，短期底部基本已经探明。

　　重阳投资裘国根指出，风险往往是涨出来的，机会往往是跌出来的。近期股市大幅下挫，为理性投资者提供了难得的入市机会。投资逻辑上，居民大类资产从不动产向动产尤其是权益资产转移的趋势并未改变；中性偏松的货币政策和利率中长期向下的趋势也将延续。随着银行存贷比红线的取消，将提升基准利率对实际贷款利率的引导作用，从而切实降低实体经济融资成本。由于股价大幅下挫，风险收益比更趋合理，新的结构性行情正在酝酿。

　　不过，今日指数午后回落，尾盘再度大幅杀跌，市场气氛再次紧张起来。牛市进程中，适当的调整有利于股市健康，但在当前情况下，重磅频出仍难抑下跌，是不是意味着牛市真的要结束了呢？

　　申万宏源认为，接下去股市需要休养生息，在一个不太大的区间内整理，一方面为需要降杠杆的投资者提供操作空间，同时也为有必要调整持股结构的投资者带来从容选股的时机，也为市场力量挖掘新热点留出时间。只有杠杆交易回到合理水平，市场结构调整有了明显进展，加上新热点开始出现，股市才具备新的上涨动力，能够真正回到上升通道之中。也就是说，探明底部仅仅是市场摆脱被动局面的第一步，后市并不平坦，并且还有着较大的不确定性。

　　另外，今日创业板走势虽好于主板，盘中再次涨逾5%，但明显受阻于3000点整数关口。同时更重要的是，在创业板大幅反弹中，主板却开始走弱下跌，这一异象说明多方做多产生了分歧。

　　分析人士认为，创业板短期或基本见底，个股后续会较为活跃，但分化也将同步呈现。不过，若主板与创业板指若不能同步反弹，对当前大盘人气的修复非常不利，震荡或更加剧烈，个股分化将进一步加剧。