券商：交运板块反弹首选航空 11股再演重头戏

　　申万宏源S交运一周天地汇:交运板块反弹首选航空+三金股-交运一周天地汇

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：吴一凡 日期：2015-07-06

　　本期投资提示:

　　行业观点:交运板块反弹首选航空+三金股!继续推荐2015-16年航空股“供需改善,油价减负,改革提速”的投资机会,享受周期拐点中的旺季行情;推荐精选交运新消费三金股:践行“三步走”战略的象屿股份、受邮轮免签放开利好的渤海轮渡以及国企改革加速的山东高速。

　　航空有望成为反弹先锋。1)业绩大幅改善最具有确定性。2)正处于传统旺季行情期。周度数据环比景气度依然上升,同比略有下滑系因天气等原因而不可比。3)7月起欧洲多国对中国签证放宽将进一步刺激航空需求。4)“互联网+”的持续推进将从业绩与估值双重推动航空股表现。5)根据我们最新预测15年南航0.99元EPS以及东航0.83元EPS,对应目前仅为10.71及10.82倍PE,远低于十年平均PE18.5倍,继续强调南航及东航“买入”评级,给予南航20倍PE,东航22倍PE(考虑迪士尼因素),对应股价分别为20元及18.2元。

　　继续重点推荐三大金股:

　　1)山东高速,17倍PE,山东国企改革加速,看点在银联卡(ETC三方支付)及满易网(车货匹配平台);

　　2)渤海轮渡,25倍PE,邮轮产业先行者,未来将深耕邮轮相关旅游产业,或借改革实现激励改善;

　　3)象屿股份,26倍PE,资源稀缺性极高,东北粮储外延业绩每年30%增长,改革催化后续可期。

　　推荐组合:象屿股份,渤海轮渡,春秋航空,东方航空,南方航空,中国国航,山东高速,大秦铁路,上港集团,申通地铁。

　　回顾基本面及市场变化:

　　上周交通运输行业指数下跌17.4%:跑输沪深300指数7个百分点(下跌10.4%)。其中,机场板块跌幅最小,累计跌幅11.78%,公交板块跌幅最大,累计跌幅24.73%。

　　数据回顾:

　　(1)中国沿海(散货)综合运价指数CBFI报收于872.46点,较上周上涨0.84%。

　　(2)CCFI指数收于790.65点,周下跌2.5%。

　　(3)BDI指数报收805,周涨幅2.1%。