券商认为跌势趋缓盘整延续 关注蓝筹股等优质品种

　　对于当前市场的持续调整，主流机构认为缘于去杠杆趋势和悲观预期暂难迅速逆转，这也将导致震荡筑底将延续较长时间。目前牛市格局未变，但后市运行将告别疯牛，步入个股分化阶段。随着市场步入筑底期，机构建议投资者可精选优质品种，逐步布局。目前来看，机构普遍认可受益估值优势和“国家背书”的蓝筹股，另外，超跌的成长股龙头、绩优品种等可关注。

　　震荡筑底将持续较长时间

　　中金公司指出，近期的加速下跌、难以止跌则是因为融资盘压力及投资者在中小市值股票上配置过于集中导致在下跌阶段带来负向循环和流动性缺失。在正常的市场机制中，市场越是下跌愿意进场的资金会越多，从而使得市场展现出自动稳定机制。这种自动稳定机制出现的前提之一是市场参与者之间的行为相互独立且判断差异化。但目前A股所呈现的状态是，在融资盘压力依然较大的情况下投资者出现恐慌苗头、相互影响且行为趋同，导致市场丧失自动稳定机制。

　　瑞银证券分析称，本轮A股大跌的根源在于杠杆，从之前的平仓触发“被动去杠杆”开始逐渐扩大为“主动降杠杆”，导致大跌行情 。瑞银保守估计场内外总杠杆近3万亿(占自由流通市值的14%)，“去杠杆危机”的紧张情绪并没完全消除，近期出台的各项措施可能暂时稳定大跌行情，但市场要等待去杠杆趋势真正逆转信号。总体来看，大跌行情或缓解，但调整或持续更长的时间，以消化杠杆资金。

　　海通证券指出，救市政策将遏制恐慌情绪，牛市逻辑仍在。但未来杠杆资金入市将更趋谨慎，管理层也将对杠杆资金的管理更加规范。此外，连续三周的大跌对人气的杀伤大，未来资金入市速度将趋缓，告别疯牛。从1987年美国 、1988年台湾股灾经验看，政策救市短期反弹后，市场均进入W型筑底阶段，而非强势V型反转。目前上证综指3700点附近，与3月26日接近，但场内融资余额比当时高4600亿，这些都是套牢盘，占比24%，以此比例推出场外杠杆资金套牢盘2000多亿，杠杆资金套牢盘合计近7000亿，市场需时间盘整消化，将在博弈中震荡筑底。

　　关注蓝筹股等优质品种

　　机构认为，尽管市场仍存不确定性，但大幅回调后，优质品种已经逐步开始显现价值。

　　安信证券认为，“超跌反弹”和“国家背书”是中短期两条不能忽视的逻辑主线。根据海外市场大跌反弹后的经验，在短期内快速且有力反弹的行业大多是此前跌幅较大的行业。建议关注计算机、国防军工、建筑等此前超跌的行业，它们在短期内大概率可以获得相对大幅的反弹收益。与此同时，“国家背书”的资金流向 ，将推动板块权重股票持续上涨，以金融为代表的蓝筹板块易获取超额收益。

　　海通证券指出，参考2007年经验，“5.30”暴跌后市场风格明显向绩优股倾斜，本轮调整后将迎来7、8月中报密集披露期，业绩确定性大概率将成市场聚焦核心。短期优选已止跌的优质成长股、金融蓝筹、稳定增长类股三条主线。中期布局，主战场仍是转向方向的成长股，如“互联网++”、中国智造、医疗健康。

　　中金公司建议关注估值已经有回落或者被错杀的优质蓝筹。蓝筹股估值目前已经不贵，并且市场稳定资金用于买蓝筹ETF使得蓝筹将更具安全边际。成长股方面则需要关注商业模式逐步清晰稳定、战略执行有力、估值渐趋合理的龙头。另外可继续关注国企改革主题。