郑眼看盘：杀跌“形”似前两周 背景已不同

　　本周三A股大跌，沪综指跌3.03%至3805.70点，深综指跌4.22%至2058.84点。盘面看，“二八”现象重现，中石油暴涨，银行股竭力护盘，但小票一片惨绿。从盘面来看，这与前期千股跌停时的杀跌极为相似，不过笔者认为两者在本质上是不同的。

　　昨三大期指均出现了贴水，中证500期指贴水最为严重。中证500期指8月合约最后报6836.4点，7月合约最后报7136.0点，但现指收报7405.29点。

　　期指贴水过度对投资者心态难免会构成不良引导。众所周知，因护盘需要，券商前期曾承诺4500点以下自营盘不减持，上市公司一些大股东亦承诺不减持。如果他们看空后市，为了避免过度损失，那么也只能在期指上开出空单，这么想的人一多，期指便极易扭曲了。

　　目前期指移仓已进行了一部分，估计今日移仓速度还将加快。个人认为，空头不会太过分——假如套保者或投机客想在8月合约沽空，首先得承受约7.7%的折让。如果投机客压低移仓，这么干可能“损人不利己”；如果套保盘想压低移仓，这较“自残”其实也好不了多少。

　　昨中石油等“大象”护盘，拿着小票的投资者显然会不爽，或许会指望护盘方未来改托小票。然而笔者认为，这样的指望很可能落空。大家知道，上周小票流动性曾严重衰竭，批量爆仓曾达到顶峰，这种情况下护盘方才去托小票。如今批量爆仓已成了过去式，更何况不少小票周三之前已有好几个涨停，故护盘方似暂无充足动机出手。

　　因期指周五交割，今日盘面仍可能异常波动，普通投资者最好多看少动。对于仍重仓持股的投资者来说，虽然大盘再现“千股跌停”惨状，但一般没必要跟风杀跌，不宜参考前两周“个股连续跌停”这一“经验”，理由如下：

　　前期杠杆客已大量爆仓，故未来强平潮暂难出现，故连续杀跌理由不足。此外，这波杀跌有抄底盘回吐成分，这显然也有异于前两周的杀跌。个人相信，如果杀跌只是形似而非神似，那么最终可能“形”也难以持久！