下半年重大催化剂不断 关注军工股 基金狂揽四股(4)

（   ）

　　西宁特钢:售后回租融资4亿元缓解资金压力

　　西宁特钢 600117

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-05-29

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告拟以部分固定资产售后回租的方式,向信达金融租赁公司申请融资4亿元。

　　事件评论

　　售后回租融资4亿元缓解资金压力:此项售后回租业务涉及公司固定资产账面原值5.44亿元,公司以4亿元价格出售给信达租赁并进行回租,租赁期限4年16期,年租赁利率为5.50%,对应年租金约为0.22亿元。此外,租赁手续费为0.14亿元,租金保证金0.44亿元。租赁期末,此次涉及25838项设备由公司按协议价格购回所有权。

　　在宏观经济下行的背景下,公司经营遭受较大压力,而财务费用则增大了公司经营负担:公司2012年、2013年和2014年财务费用分别为4.62亿元、5.12亿元和6.06亿元,同期利润总额1.27亿元、-0.02亿元和2.14亿元。公司此次通过融资租赁形式扩大融资渠道,将有助于公司缓解资金压力,由此也一定程度提高公司的持续经营能力。此次固定资产售后回租进行融资的成本5.50%。

　　由于公司本次售后回租融资行为对合并口径公司实际经营情况影响相对有限,因此,预计2015、2016年EPS分别为0.07元、0.10元,维持“谨慎推荐”评级。