探底回升暗藏重要信号

　　今日早盘大盘继续低开低走，快速下探到最低3688.44点企稳后开始出现快速拉升。股指期货大涨，创业板、中小板也探底回升大涨，权重板块集体翻红，军工板块领涨。虽然午后股指几经波折，但收盘三大指数均小幅上涨，避免了股指再次陷入大幅杀跌的风险。

　　有分析认为，低开震荡是绝佳上车机会，短期大盘较为微妙，在货币政策宽松预期不变和改革红利驱动下，市场强势格局长期将延续，但短期内单边逼空行情或难以实现。

　　四大敏感信号突现

　　连续反弹行情后，昨日市场再现千股跌停的惨象。今日开盘，指数再次杀跌，创业板盘中一度跌逾5%。所幸的是，今日消息面再次释放出多重利好。

　　证监会通报6起造谣传谣案件详情、公安部摸底恶意做空、专家呼吁暂缓注册制，有利于市场信心的恢复。更为重要的是，有迹象显示，上周强力买入大盘蓝筹股的资金至少在6000亿元以上，面对昨日的千股跌停潮，国家队资金依然坚守银行、石油等权重板块，即表明了国家救市的决心，也对市场稳定起到实质性的作用。

　　与此同时，今日四大证券报头版论股市，认为政策稳定市场并非为股指单边上涨背书，但国家维护市场稳定发展的决心和信心没有改变。A股回归常态之路会有波折，经历波折洗礼市场信心才更稳固，正常的多空博弈方能寻回。

　　分析人士认为，在国家意志之下，对于市场的管控能力是可以抱有较大信心的，个股再次出现大面积连续跌停再破前期低点的可能性不大，出现大规模流动性风险的可能性也不大，如果出现，国家一定会继续干预。

　　其实，在股指大幅调整释放市场整体风险、流动性枯竭局面有效打开、资金杠杆降至较合理水平、宏观数据显示经济形势向好的背景下，昨日的千股跌停更多反映出市场对此前三天快速上涨的正常调整。而今日股指低开高走的走势，则意味着调整或已结束，反弹趋势有望被延续。

　　不过，最近个股大幅分化、指数频频巨震，如此剧烈走势也说明多空博弈异常剧烈，其中暗藏着市场对于周五期指交割日的担忧。

　　明日是三大股指期货近月合约交割日，根据中金所的提示，当日涨跌板幅度为周四结算价的±20%，交割结算价为周五最后两个小时的算术平均价。而历来的期指交割周里，市场波动都会异常剧烈。

　　多内业内分析称，周五多空双方应不会恋战，主力合约最后一天交易可能会较为平静。

　　值得注意的是，监管层对去杠杆的力度不减，中登公司发文检查资管机构配资问题频繁见诸报端，这在短期对市场形成一定的压力。同时，市场恐慌的消除还需时间，当前大盘还比较脆弱，恐慌盘比较多，叠加抄底获利盘以及前期套利盘的抛压，加剧了市场震荡的幅度。

　　下半年站在新起点

　　对于后市走向，机构人士并不必悲观，认为在市场情绪平复后，健康牛将重归正轨。经过此轮调整大考，投资者自身和基金管理人对待风险的防控和管理都会更加成熟，市场将迈向一个新起点。

　　星石投资表示，从目前情况来看，稳增长仍将延续，货币政策保持宽松将是大概率事件，下半年宏观经济有望在当前企稳回升的基础上进一步向好，实现温和复苏。随着宏观经济逐步复苏，上市公司业绩将逐步改善，届时将迎来主要由业绩驱动的牛市下半场，目前就已经到了这一阶段。

　　中信建投认为，当前，救市的效果已经明显体现，市场重新恢复活力。随着市场情绪的平复以及停牌避险的公司陆续复牌，市场交易正常化，短期特殊政策将会逐渐向长期健康稳定的市场化政策转化。此次政策果断应对，使市场迅速恢复了平稳运行，为中国资本市场健康发展积累了宝贵的经验和财富。展望未来，牛市最主要的基因还是转型与改革，随着改革和转型逻辑的不断演化，在市场情绪平复后，健康牛将重归正轨。

　　不过，市场也普遍表示，单边逼空行情短期内也不可能出现。

　　高善文认为，随着政府非常有力地干预市场，稳定市场，包括对IPO制度等等进行干预，过去几年去支持并购的一些制度环境，对市场的支持作用在今年下半年，甚至在更长的时间仍然会继续支持这个市场。那么在市场的一些重要的方面和领域，整个市场很可能还会继续有很多的投资机会，但是总体上市场继续出现单边的、广泛的和猛烈的上涨，在短期之内不见得是那么现实。

　　从当前来看，市场仍处于阶段性震荡筑底阶段。益民基金认为，灾后重建至少需要2-3个月以上的时间，市场短期进入震荡筑底阶段，中期等待估值向业绩切换的契机。长期来看市场维持震荡走势的可能性更大，但方向仍然向上，牛市格局仍未改变，但应该逐步进入慢牛阶段。后市个股将会出现明显分化，关注估值与业绩匹配的优质成长股，以及稳定增长、估值低的白马成长股。