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　　旅游：逆市上扬全年预期乐观 荐5股

　　2015年上半年旅游消费、投资两旺。

　　近期国家旅游局公布旅游业相关数据：

　　(1)旅游投资高速增长：上半年全国实际完成旅游投资3018亿元，同比增长28%，比第三产业投资增速高16个百分点，比全国固定资产投资增速高17个百分点；民营资本投资旅游业占59.5%，成为旅游投资主力；

　　(2)旅游消费持续升温：上半年国内旅游人数20.24亿人次，同比增长9.9%，国内旅游消费1.65万亿元，同比增长14.5%。旅游景区接待人数同比增长8.7%，旅游收入同比增长12.4%，其中门票收入增长8.3%。星级饭店经营出现回暖趋势，客房收入和平均房价增幅约1%。旅行社接待国内游人数增长7.8%，组织出境游人数增长35.2%；

　　(3)入境旅游稳步复苏：上半年，入出境旅游总人数1.27亿人次，同比增长9.8%。其中，入境旅游人数6510万人次，同比增长4.5%，出境旅游人数6190万人次，入境旅游人数超过出境旅游320万人次。(以此数据测算，出境游人数同比增长16%).

　　从这些数据，我们可以看出，上半年我国旅游业整体发展态势良好，旅游需求、投资两旺，出境游市场也持续较快发展，整体运行好于预期。

　　2015年下半年旅游经济发展预期仍积极乐观。

　　根据中国旅游研究院的预测，下半年旅游经济发展的预期“积极乐观”，主要基于如下原因：下半年中国经济有望企稳，积极的财政政策和相对宽松的货币环境，将有助于推动旅游消费和产业投资进一步释放；“一带一路”等国家战略以及降税等措施为旅游业带来的利好，可能在旅行社、在线旅游企业、旅游交通等领域的国际化发展进程中得到优先释放。

　　2015年全年预计国内旅游人数39.9亿人次，同比增10.5%，国内旅游收入3.48万亿元，同比增14.8%；入境旅游人数1.335亿人次，同比增4%，入境旅游收入583亿美元，同比增2.8%；出境人数达1.265亿人次，同比增15%；全年旅游总收入预计达3.84万亿元，同比增13.5%。

　　投资建议：

　　未来十二个月内，维持旅游业“增持”评级。

　　我们看好旅游业整体发展前景，维持旅游业“增持”评级。从行业发展趋势的角度，建议关注两类企业：

　　(1)拥有优良的线下资源，能够进行“互联网+”式融合的旅游企业；

　　(2)国内游客出境游快速增长背景下的相关企业。这些公司主要包括：中国国旅(601888)、中青旅(600138)、众信旅游(002707)、易食股份(000796，凯撒旅游借壳)、宋城演艺(300144)。从主题投资角度，仍然建议关注两个主题，即“迪士尼”和“国企改革”方面的投资机会。此外，如峨眉山、丽江旅游、黄山旅游等传统景点类上市公司业绩稳定增长，且由于前期大幅调整，2015年动态市盈率回落至30倍以内，估值较低，投资价值显现。上海证券

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