各路资金抢筹 产业资本抄底动作幅度加大

　　7月17日，是三大股指期货近月合约交割日。近期随着股票市场波动加剧，投资者避险需求日益增加，股指期货市场波动较大，甚至引起对“到期日效应”的担忧。但期指交割日魔咒未现，A股强势上涨，上证综指涨逾3%站稳3900点，创业板指暴涨近6%，题材股活跃，两市约500股涨停。

　　7月17日，上证综指大涨3.51%，创业板也反弹5.95%，期指“交割日大战”并未出现。不过，大涨还不足以让投资者忘记过去4个交易日的纠结。

　　A股从底部回升之后，在3700点-4000点展开震荡。7月13日，两市成交量重回万亿元，市场人气有所恢复。不过，期指交割日担忧却悄悄在市场蔓延，导致7月14日至15日，上证综指冲高回落，虽然有中石油护盘，但效果并不明显，同期，期指走势也同样疲软。

　　不过，在7月16日中金所[微博]一天之内连发三文缓解“交割日大战”的忧虑情绪之后，7月17日，A股又出现了难得的普涨行情。

　　虽然没有交割日大战，但在股指快速下跌之后的筑底阶段，各路资本的角逐却非常激烈。上市公司复牌过程的连续涨停，暴露了大资金扫货的路径，“中小创”公司成为资金争夺目标；银行和石化系则因权重大受到国家队的高度关注；产业资本表现出了前所未有的热情，举牌消息频频传出。

　　交割日大战未出现

　　政策利好的惯性在周初延续，7月13日，盘中表现虽然震荡，但冲击4000点的表现还是让市场信心为之一振。沪深两市共成交11742.14亿元，较前一交易日成交量有所放大。7月14日，两市股指震荡加剧，沪弱深强格局显现。上证综指在上摸4035.43点之后回调，深证成指和创业板指则是以红盘报收，两市共成交13220.33亿元，交易量进一步放大。

　　这两日最值得关注的是此前集体停牌的上市公司开始排队复牌。7月13日至14日，两市合计有将近570家公司复牌，复牌后的上市公司基本都收获了两个涨停板。

　　7月15日，情况开始变化。当日午后开盘，上证综指小幅拉升后下跌，失守3800点，最低跌至3741.25点，盘中跌幅近5%，再现千股跌停，临近收盘，中石油强势拉升涨停护盘，上证综指重新站上3800点。当日复牌的100余家上市公司上封涨停板的力量和气势，较前两个交易日明显减弱。7月16日，多空双方更是在3800点展开激烈争夺。

　　同期，股指期货的波动也非常激烈。

　　7月14日，股指期货走势疲弱，全线飘绿。中证500股指期货区间反复震荡。沪深300股指期货与上证50股指期货开盘不久即一路走跌，午后跌幅加大，至收盘未能收复失地。

　　7月15日，股指期货延续疲弱走势，低开低走。中证500股指期货开盘后一路下探，临近尾盘，除主力合约外，其他三个合约均跌停，并持续到收盘。而主力合约也一度跌幅达9.16%。沪深300股指期货虽强于中证500股指期货，但也维持一路下探走势。

　　而在7月16日，大盘鏖战3800点时，股指期货一改前一交易日疲弱走势。中证500股指期货、沪深300股指期货、上证50股指期货开盘后均一路上扬，全线收红。

　　7月17日，国内股指期货市场顺利交割。股指期货各品种总交割量为2619手，较6月份减少6684手。其中，IF1507交割量为1602手，较6月份减少1988手；IH1507交割量为696手，较6月份减少2982手；IC1507交割量为321手，较6月份减少1712手。

　　股指期货交割月合约收盘价与交割结算价亦收敛良好。其中，IF1507合约收盘价与交割结算价相差0.28点，IH1507合约收盘价与交割结算价相差0.04点，IC1507合约收盘价与交割结算价相差0.45点，均为历史偏低水平。

　　在期指合约平稳交割的同时，股指期、现货市场还全线大涨。沪深300现货指数收盘于4151.5点，上涨3.86%；沪深300股指期货主力合约IF1508上涨6.84%，收于4090.4点。

　　此前，网上一直盛传股指期货将在到期日出现“交割日效应”。有许多人误以为，每逢期指交割，市场就会出现大跌。随着本次期指的顺利交割，这种说法显然又一次不攻自破。

　　交割日的平稳或许和中金所的投资者教育有关。7月15日至16日，中金所在官方微信连续发布了多篇关于期指交割日的文章。

　　其中，中金所微信引用媒体报道称，对于市场担心的“机构操纵股指、打压现货市场，并在期指上获利”的手法，在实际操作中很难实现。一方面，沪深300、上证50和中证500指数抗操纵性强，即便不考虑法律风险，要想打压沪深300指数，需要付出非常高昂的成本并承担极大的市场风险；另一方面，要操纵市场，必然要试图影响当天的结算价。从交割制度看，目前期指交割结合我国股市的实际情况，以强调抗操纵性为主，选择了计算相对复杂、操纵成本较高、抗操纵性更好的交割日最后两个小时现货指数的算术平均价。

　　此外，期指市场还有包括《期货异常交易指引(试行)》在内的一系列严格监管措施，对10种异常交易行为实行严厉的监控和惩罚措施。在实际操作中，中金所对异常交易实行高效实时监控，巨量下单进行期现货操纵套利本身也难以绕开监管防火墙。

　　各路资金抢筹

　　个股方面表现出的跌宕起伏，比指数要激烈得多。

　　从资金流向上来看，7月13日和7月16日，资金净流入家数均出现增加。尤其是在7月16日，资金净流入家数增至1146家，与此同时，在连续3个交易日大幅净流出后，市场再现净流入，达到44.85亿元。为近3个月第四大单日净流入规模。其中，特大单净买入额为49.77亿元，结束了连续3个交易日的净流出格局。

　　数据显示，最近5个交易日资金净流入排名前5位的分别是中国重工、浦发银行、招商银行、华夏银行和万科A。

　　从市场风格来看，沪深300、中小板和创业板的资金流向均有所改善，前二者转为净流入格局。具体来看，沪深300板块7月16日净流入73.6亿元，较前一交易日169.24亿元的净流出格局显著改善；获得净流入的个股从7月15日的48只大幅增至185只。中小板7月16日净流入10亿元，7月15日则净流出136.51亿元；获得资金净流入的个股由7月15日的105只增至317只。

　　相比之下，创业板7月16日净流出69.61亿元，规模较7月15日的96.73亿元显著下降；不过，获得资金净流入的个股由7月15日的48只增至192只。

　　从行业来看，28个申万一级行业板块中，国防军工、交通运输、公用事业和机械设备板块的净流入额居前，分别为24.70亿元、10.55亿元、9.39亿元和6.08亿元，建筑装饰和电气设备板块净流入额超过5.9亿元。12个净流出板块中，计算机板块净流出规模最大，为16.41亿元，轻工制造、电子和采掘板块紧随其后，分别净流出7.10亿元、4.43亿元和4.38亿元。

　　低位震荡也吸引了外资的关注。来自中国结算的最新统计月报显示，6月份QFII新开23个A股账户，较5月份增长了近一倍。其中，沪市12个，深市11个。此外，据国家外汇管理局公布的数据显示，6月份，新增QFII投资额度为33.31亿美元，截至6月29日，QFII总额度增至755.42亿美元。

　　显示，截至7月16日，6月份以来，中信证券总部、中金公司厦门莲岳路证券营业部、中金公司深圳福华一路证券营业部、中金公司上海淮海中路证券营业部、中金公司北京建国门外大街证券营业部、申银万国[微博]证券国际部、瑞银证券上海花园石桥路证券营业部、海通证券国际部等10家证券营业部成为QFII资金流入的主要阵地。在此期间，“QFII大本营”共计出手93次，累计买入金额40.89亿元。

　　产业资本“抄底”

　　产业资本的动作“幅度”更加大。

　　中科系无疑是其中的佼佼者。7月17日，海联讯披露的简式权益变动报告书显示，本次权益变动后，中科系旗下中科汇通合计持有海联讯671.3426万股，占海联讯总股本5.01%，触及举牌“红线”。

　　海联讯的公告也透露出了中科汇通最近6个月以来的操作。资料显示，4月底至7月间中科汇通多次买卖海联讯的股票，非常精准地诠释了高抛低吸的策略。粗略测算，在这半年的交易中，中科汇通浮盈已经超过5000万元。

　　除了海联讯之外，中科汇通还举牌了另外9家公司，分别为国农科技、祥龙电业、三变科技、朗科科技、天晟新材、鼎泰新材、大连圣亚、北矿磁材、宝诚股份。

　　同样抄底活跃的还有资本“大鳄”刘益谦。刘益谦通过国华人寿举牌天宸股份，这也是继有研新材、国农科技之后，刘益谦举牌的第三家公司。

　　7月16日，天宸股份发布公告称，截至7月15日，国华人寿已购入公司股票2288.93万股，占公司总股本的5%。按其购买均价12.07元/股计，国华人寿此次增持耗资2.76亿元，约占天宸股份当天成交额的28%。

　　7月7日，国华人寿越过5%的举牌红线，增持有研新材5762.64万股，持股比例跃升至7.5%。当天尾盘最后10分钟，有研新材自跌停价9.55元/股直线拉升至涨停价11.67元/股。若以9.55元/股的最低增持价计算，国华人寿举牌有研新材至少耗资5.5亿元。

　　次日，国华人寿又买入国农科技419.89万股，占国农科技总股本5%，直逼举牌红线。以当天21.09元/股的增持均价测算，国华人寿举牌国农科技的成本约为8855.48万元。

　　据粗略计算，国华人寿7月7日至15日举牌三家上市公司共耗资9.15亿元，而以三家公司目前的股价计算，国华人寿举牌浮盈已经超过5亿元，7个交易日内回报率即超过50%。

　　除了上述机构和资本大鳄之外，前海人寿、北京千石创富资本等在内的产业资本、金融资本已相继实施了举牌，涉及公司包括大杨创世、东港股份、万科A、博通股份等十数家上市公司。

　　配资清理进行时

　　近期处于相对政策真空期，或许也正因为如此，证监会[微博]清理整顿违法从事证券业务活动的一系列动作备受关注。

　　7月12日，证监会公布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》(以下简称《意见》)，并自公布之日起实施。

　　《意见》明确了各地证监局核实工作、协会评估认证工作的时间表，对证券公司的审查工作提出了更高的要求；新增了对中国结算的账户实名检查及管理要求，首次明确信息技术服务机构等相关方直接或间接违法从事证券活动的，应当清理整顿，在6月12日前的存量可以持续运行并逐步规范，但不得新增客户、账户和资产；强化了监管力度，对涉嫌犯罪行为将依法移送公安机关。

　　对于此项政策，长江证券非银金融行业分析师刘俊在其报告中表示，场外配资业务处于灰色地带，不仅其自身的业务流程难以透明、公开，而且通过相关信息系统接入证券公司后，存在违规进行账户操作，扰乱证券市场秩序的巨大潜在危害，严控高杠杆的场外配资行为，才能维护市场健康发展的秩序；同时，新规的发布落实能有效打击利用互联网金融口号从事违规的P2P金融行为，堵死配资公司进入证券市场的渠道，合理加快基金公司、券商资管等专业资产管理机构发展，有序地引导社会资本进入证券市场。

　　恒生电子旗下HOMS系统，此前被广泛用于场外配资，而高杠杆场外配资被不少人认为是本轮市场剧烈调整的“元凶”，因此，在外界看来，《意见》的执行将对该公司业务形成影响。

　　7月13日盘前，恒生电子发布公告就坊间流传的观点做出回应。恒生电子表示，HOMS只是一个为私募基金开发的技术工具。

　　不过，当日盘中坊间盛传，证监会约谈恒生电子高管。当日晚间，证监会新闻发言人邓舸确认，证监会组织稽查执法力量赴恒生电子，核查有关线索。

　　7月16日早上，恒生电子发布公告称，已安排控股子公司恒生网络关闭HOMS系统任何账户开立功能，关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能，并通知所有客户，不得再对现有账户增资。

　　恒生电子还表示，由于持有恒生网络60%股权，实施上述措施将对恒生电子的利润产生一定影响。7月16日，恒生电子跌停。不过，7月17日，恒生电子股价收盘涨停。

　　事实上，为场外配资提供接口的平台，不仅恒生电子，上海铭创和同花顺也有同样的业务。根据6月30日中国证券业协会公布的调研数据，三大系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中HOMS系统约4400亿元，上海铭创约360亿元，同花顺约60亿元。

　　记者以投资者身份致电上海铭创，该公司相关工作人员表示，铭创早前已暂停场外配资业务，无法新开账户，原有账户部分还能操作，部分已停止。同花顺方面则表示，其配资接口已经于上月关闭。

　　有研究机构认为，HOMS之外的配资机构同样值得关注。

　　中信证券表示，虚拟账户、出借账户、代客交易，违反了相关法律法规。无论是否适用第三方系统配资，其行为的性质一样是违法的，只有共同纳入监管，才能维护法律公平。经咨询电子系统专家，通过交易所数据系统，可以搜索出频繁平仓的账户，然后排除已使用第三方配资系统的账户，剩下的可以作为可疑账户进行逐一排查。当然这需要耗费大量的执法成本，也需要一定的时间周期。如果监管不力，很有可能贻误战机，造成第二轮暴跌。

　　至于投资者的杠杆需求，业内人士认为，监管机构可以引导至券商两融业务中去，能够更有利于控制风险。