IPO暂停 中国券商束手就缚成最大输家

　　券商成本次IPO暂停的最大受害者。

　　面对股市剧烈波动，中国政府监管机构决定暂停IPO申请。这一决定使得一些券商蒙遭遇前所未有的困难局面，其中就包括光大证券公司、国泰君安证券公司和招商证券公司三大券商。

　　根据彭博社掌握的数据显示，上述三家证券公司所拥有整个行业中最多的IPO客户数(每家公司都拥有3家IPO客户)，目前这些IPO计划已经获得监管机构的批准，但整个流程还未最终结束。然而就在本月内，中国证券监管机构宣布无限期暂停IPO申请。

　　监管层所发布IPO禁令的后果是，三大券商所承担的共计38家企业的股票销售行为被禁止继续操作，按照今年上半年券商承销股票手续费的平均标准计算，三家公司在承销费收入方面的亏损高达3.86亿美元。另一方面，券商还要应对中国股市波动所带来的后果，比如融资客户买入股票的规模有所减少，股市交易规模持续萎缩等等。

　　联昌国际银行证券公司(CIMB Securities Ltd)驻香港分析师斯高特-洪(Scott Hong)在接受记者采访时表示：“今年上半年中国股市杠杆牛的出现使得券商几乎在所涉及的所有领域实现日进斗金的理想，然而这种现象却是不可复制的。对于未来市场的发展，投资者给予的定调是不看好，这也是券商股为何前进乏力的原因。”

　　中国第一大券商中信证券公司股价今年以来已经下滑28%，而同期上证综指却实现23%的涨幅。当地时间7月10日，国有企业中国人寿保险公司宣布减持3000万股中信证券股份。

　　有分析人士指出，现在最大的不确定性便是在经历了政府多重救市举措之后，中国股市是否已经探底。

　　此前为了应对股市暴跌，中国政府出台了多项救市方案，比如限制上市企业主要股东减持股票、向股市注资数万亿元人民币以稳定市场。尽管目前中国股市的交易规模已经低于今年顶峰时候的水平，但相较于去年市场成交量仍然呈现上行状态。

　　中国券商面临的另外一个麻烦是，券商被要求加入政府领导的救市行动中，而显而易见的是这种要求绝不是免费的。根据政府监管层的要求，21家大型券商已经承诺将联合投资1200亿元人民币(约合193亿美元)成立股票购买基金，与此同时券商还必须承诺在上证综指升至4500点之前不会出售自营交易仓位。当地时间7月20日，上证综指收盘时已接近4000点大关。

　　中国股市叫停IPO并没有将所有企业的IPO希望全部打破，江苏银行的IPO已经获得了监管层的批准，但后续流程因为叫停事件而搁置。根据国金证券公司的预计，江苏银行IPO融资金额或达到230亿元人民币。与此同时，光大证券、国泰君安和招商证券承销的内蒙古中大矿业、千禾味业食品股份有限公司等IPO项目也因此悬停在空中。

　　除了中国本土券商以外，瑞银集团和摩根士丹利等海外券商所承销的IPO项目也一并被叫停。

　　今年上半年，中国券商行业的盈利较去年同期相比暴涨374%，刷新历史最高纪录。有分析人士指出，中国股市融资融券交易活动呈现爆炸式的增长，由此成为股市牛市的助推器。

　　先前出现的股市暴跌使得融资融券交易者遭受沉重打击，而证券公司因为向投资者提供融资也遭受拖累。数据显示，自当地时间6月18日到当地时间7月16日以来，券商为投资者提供的股市融资金额减少了37%。当地时间6月18日，上述金额曾经达到创纪录的2.27万亿元人民币。

　　在IPO被叫停之前，普华永道曾经预计今年内中国股市IPO总金额或达到3000亿元人民币，而今年上半年市场IPO融资总额为1460亿元人民币。普华永道还预计全年最多将会有400家企业发起IPO。

　　除了上文提到的38家已经获得监管机构IPO批准但后又被叫停的企业以外，还有大约560家IPO申请企业正等待中国证监会的审批。如果这些企业的IPO全部获批的话，意味着券商又能够获得大约57亿美元的承销费收入。根据彭博社所获得的数据显示，今年上半年中国IPO市场的平均单次融资规模为1.24亿美元，而券商可以获得的承销费用平均水平为IPO金额的8%。

　　根据新华社的报道称，此次事件也是中国股市开始交易24年以来第九次发生的IPO被叫停事件。