东北振兴的相关支持政策将出台 七股力挽狂澜

　　【编者按】从国家发改委官员处获悉，关于东北振兴的相关支持政策将继续出台。该官员表示，在金融方面鼓励政策性、商业性的金融探索；在基本公共服务、战略性产业等领域部署一系列重大项目，在东北具有优势的装备制造业基础上，加大培育具有发展基础的智能机器人、高端海工装备等新的优势产业。“当前确立的一些重点项目会加快推进，发挥投资关键作用，以应对东北地区经济下行，另外后续还会抓紧再推进实施一批既利当前又利长远的项目。”国家主席习近平近日在吉林调研强调要加大支持力度，加快老工业基地振兴发展。吉林省政府官员称，下一步将深化改革内在动力和外在推力、招商引资和培育新支柱产业。包括鼓励发展支持重点领域建设的股权投资基金和创业投资基金，鼓励各类资本发起设立主要投资于公共服务、新材料、基础设施建设、战略性新兴产业、先进制造业等领域的产业投资基金。辽宁和黑龙江也明确将提高第三产业对经济增长的贡献率列入工作重点。包括大力发展金融、科技、养老健康等现代服务业为主的第三产业；推动装备制造业、新材料产业等传统制造业向中高端发展，大力发展高科技、高增值、低能耗、低物耗的先进制造业。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

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　　中直股份:重型直升机将打开新成长空间

　　中直股份 600038

　　研究机构：海通证券 分析师：徐志国,龙华,熊哲颖 撰写日期：2015-05-26

　　投资要点:

　　与俄罗斯在重型直升机领域合作,将填补我国巨大空白。根据人民网、新华网等多家媒体2014年5月连续报道:莫斯科时间5月8日下午1时,在中国国家主席习近平和俄罗斯总统普京共同见证下,中国航空工业集团公司(中航工业)董事长林左鸣与俄罗斯直升机公司总经理米哈耶夫在莫斯科克里姆林宫联合签署了先进重型直升机项目合作框架协议。目前我国直升机以中小型为主,在重型直升机领域几乎空白。俄罗斯则为世界直升机技术最先进国家之一,其重型直升机米26为全球最大直升机,单价估计在2-3亿元左右,产量300架以上。我们认为此次合作将极大推动我国重型直升机发展。公司作为中航工业直升机板块唯一上市平台,未来将从中极大受益。

　　公司是我国直升机领域龙头,几乎代表我国整个直升机行业。2012年公司进行资产注入后,已拥有集团直升机板块除武装直升机总装外所有资产。目前核心产品包括直8、直9、直11系列(含 AC 系列)等型号直升机及零部件,以及Y12系列飞机,具备年产百余架的能力,公司几乎代表我国整个直升机行业。

　　我国军事战略逐步转型,军用直升机需求快速增长。随着我国安全战略逐步对外扩展,对包括直升机在内的空中力量需求快速增长。2014年我国军用直升机保有量806架,仅为美国1/8。假设未来20年我国军用直升机规模达到美国现有数量一半,也将有2000-3000架采购需求。

　　低空即将放开,民用直升机面临更为广阔市场需求,公司将持续受益。低空领域改革不断推进,1000米以下低空开放试点有望在全面推开,我国通航需求处于爆发前夕。目前我国直升机保有量仅575架,仅为美国1/25,未来有巨大需求空间。公司作为产业龙头,将极大受益行业大发展。

　　集团直升机板块总装资产有进一步注入预期。中航直升机公司2014年营收240.7亿元,约为上市公司的1.93倍。中航工业资本运作走在各大军工集团最前列,随其资本运作不断推进,直升机板块剩余资产亦有进一步整合预期。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017EPS 分别为0.75、0.99、1.26元。参考飞机总装类公司估值水平,并考虑我国与俄罗斯合作将填补重型直升机领域巨大空白,公司作为产业龙头将极大受益,上调目标价至100元,对应2015年133倍PE,维持“买入”评级。

　　风险提示。军品订单大幅波动。改革的不确定性。低空放开不及预期。