公用事业专题投资策略:PPP催生巨大投资机会

　　投资要点

　　推广PPP 是深化改革和拉动经济的双重需要。经济体制改革的核心是处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。PPP 模式强调政府与社会资本的合作, 其实质是政府购买服务,对加快转变政府职能、提升国家治理能力具有重大意义。2015年上半年我国GDP 实际增长7%,出口增速放缓,消费相对平稳,而构成投资的三大主要板块中,房地产与制造业投资短期内回暖的概率很小,只有基建投资有可能由政策推动加速。据有关测算,2015年要完成7%的GDP 增长目标, 基建投资增速应达到20-25%,即新增2.3-2.8万亿投资。在政府财政收入增速下降、举债弹性受限的情况下,PPP 模式有望带动社会资金广泛参与基建投资,从而对冲宏观经济下滑风险。 政府态度积极,万亿项目待启动。2015年上半年,国务院、财政部、发改委等共发布十余项PPP 相关政策,在规范PPP 项目发展的同时给予各种投融资便利,以推动PPP 模式落地。2015年5月,根据各省(自治区、直辖市)发改委推荐,国家发改委经审核后在其门户网站开辟了PPP 项目库专栏,合计发布拟推广项目1041个,总投资额高达1.97万亿元。

　　投资策略。建议关注两条主线:一是受益于项目启动,在设备供应及工程施工领域具有显著竞争优势的企业;二是在运营领域具有经验优势,在市场放开的背景下,有机会获得更多市场份额的服务型公司。我们认为,在项目建设阶段,设备与工程型企业受益最快、业绩弹性最大;而运营型企业短期主要处于投入期,长期则可获得稳定回报。因此,现阶段我们建议投资者重点关注第一类投资机会。

　　重点公司。碧水源(300070)、巴安水务(300262)、桑德环境(000826)和浙大网新(600797)。(财富证券 邹建军)