跨界融合初体验：争做智慧城市建设先锋军 七只股腾飞(2)

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　　创维数字:广电合作、OTT推进成绩显著

　　创维数字 000810

　　研究机构：国泰君安 分析师：范杨,曾婵 撰写日期：2015-07-30

　　投资要点:维持“增持”评级,维持目标价40.05元。

　　公司是国内机顶盒龙头企业,围绕入口积极开拓广电合作运营、OTT平台。此次收购公告多家广电合作方案、OTT合作方、游戏平台和家电售后平台的搭建,以及7月20日公布的海外与汽车电子的布局,公司多入口布局日益完善,期待大数据平台未来的价值发挥。维持2015-16年EPS预测0.46/0.54元(暂不考虑并表),维持目标价40.05元。

　　落地与6家广电的合作方案,合理打造多屏OTT平台。

　　公司公告,2015年至今已与重庆、秦皇岛、合肥、赣州、吉安、广州六个省市的广电达成合作意向,合力打造多屏OTT平台。通过融合EPG业务技术,在家庭实现DVB+OTT平台运营。通过在医院、学校、社区、商圈等铺设WiFi热点,在移动智能终端提供电视视频及医疗信息等服务和互联网服务、户内外信息发布与广告运营等。我们认为,公司与广电合作基础好,具备领先的系统、技术和运营能力,未来庞大的广电网络和用户价值可挖掘空间十分可观,此次6家广电的合作方案落地也证实了公司在此方面的进展,未来新的合作还将持续落地。

　　OTT平台运营用户数和内容逐步完善。

　　与芒果、央广银河、腾讯、百度等OTT盒子的放量,加上创维品牌盒子的销售,公司可运营的OTT用户数快速增加,在教育、游戏、推荐、EPG窗口及换屏等已产生运营及服务的收入。公司投资的手机游戏平台分发公司现支付用户已超过3000万,未来将与电视游戏结合。我们认为,OTT平台与广电平台结合,可快速增加用户数,未来平台价值将日益凸显。

　　关键风险:机顶盒行业销量下滑,公司转型低预期。