郑眼看盘：“国家队”锁仓 地量不算太坏

　　本周四A股小跌，成交创出调整来地量。截至收盘，上证综指跌0.89%至3661.54点，深证综指跌0.69%至2113.65点。新能源汽车、锂电池、西藏板块表现稍好，权重股表现反复，券商股、保险股弱势，银行股持平，“两桶油”亦较低迷。大盘虽然继续下跌，但其实走势已好于之前几天，因涨停的个股数始终多于跌停数。大家知道，始自5178点以来的调整，有一个较大特征就是跌停数较多，本周该现象已经得到扭转，这一般可视为股市渐渐走稳的信号。

　　大盘的成交额创出地量，暗示投资者参与热情下降，一般为看淡信号，但这次情况也有些特殊，故投资者不宜仅因量缩而过度看空。

　　成交量缩窄除了与投资者入市兴趣下降相关外，也有些技术性因素，比如融券被限，又比如程式交易被限。很明显，当这些交易受限时，交易量与盘面活跃度都会受到影响。

　　还有，“国家队”护盘已吃了许多筹码，“国家队”不可能像散户一样忙个不停，这些筹码一旦吃进多半就被锁定了，所以股市实质上就已经缩容了，成交量当然会受些影响。

　　未来“国家队”动向仍是股市运行的关键因素，不过这始终会有些不确定性，暂时也不太透明。假如官方哪天忽然宣布吃进筹码的处置办法，再假如该办法比较妥当，大盘即可能产生大幅上攻的趋势。个人认为，这样的可能性虽然不能确定，却也不能完全排除，故目前投资者完全空仓就不太可取，多少应保留些底仓。

　　大盘潜在压力因素当然也有些，这包括经济数据低迷，也包括美联储可能的加息。这两个因素对H股压制可能更为明显，这又使得A股中带H股的权重股承压，最终限制了股指的涨幅。

　　至于近期报道的散户离场、开户数下降、基金申购量缩窄等，笔者认为这些虽是利空，却也不是什么了不起的利空。其实每次跌势中散户们都是这样的，不独这次如此。既然大盘跌了，情形几乎就肯定会如此，故投资者完全不该“循环论证”。