收评：创业板暴涨3.87%冲击2600

　　周五早盘，沪深两市大幅高开，沪指开盘拉升上3700点，之后小幅震荡再次拉升走高一度涨逾2%，10点半左右开始回落涨幅收窄，临近午盘小幅上扬。午后开盘，沪指呈震荡上行趋势，最高至3756.74点，13点20左右开始冲高回落涨幅收窄，一度考验3700点，临近盘尾沪指再次大幅拉升；创业板今日强劲，盘中涨逾4%一度冲击2600点。盘面上，题材股爆发，板块近乎全红，两市逾百股涨停。

　　截止收盘，沪指报3744.21点，涨82.67点，涨幅2.26%，深成指报12753.05点，涨331.20点，涨幅2.67%，创业板报2576.99点，涨96.06点，涨幅3.87%。

　　成交量方面，沪市成交4454.9亿元，深市成交4488.2亿元，两市共成交8943.1亿元。

　　数据显示，上周公募偏股型基金仓位下降2.87%，仓位降至59.85%，已处于历史低位，且接近于2008年熊市底部水平。由于公募基金是A股主力之一，其仓位水平更是重要的市场风向标，因此上述数据或是重要征兆，尤其结合大盘频频地量的现象，更需引起重视。

　　分析人士表示，量能的持续萎缩折射出市场交投极度低迷，投资者情绪趋于谨慎和降杠杆大趋势成为重要原因。

　　一方面，做多情绪在股灾和上周大跌之后被明显破坏，市场的大起大落令投资者观望心态提升，风险偏好回落，资金收益预期下降。在此背景下，场外资金不愿进场，场内资金筹码兑现意愿较强，获利离场和逢高减仓成为大部分资金的选择。这就使得大盘在周三大涨之后难以乘胜追击，而是连续展开回调。

　　另一方面，鉴于降杠杆是大势所趋，且仍在进行当中，因此量能难以重回高位。此前市场上涨主要源于杠杆资金的驱动力，持续降杠杆则使得市场驱动逻辑回归基本面和政策预期。但目前来看，基本面和政策面并未出现超预期利好，因此难以填补杠杆资金驱动力缺失留下的空间。下方资金驱动力骤减，上方均线和套牢盘压顶，市场自然欲涨乏力。

　　量能持续萎缩是否意味“地量地价”的临近？海通证券认为，市场信心恢复需要时间，借鉴以往历史经验，政策底后都会震荡确认市场底，市场底往往伴随成交量显著萎缩，最终成交量将萎缩到前期高点的30%至40%。目前A股成交量为高峰的45%，仍可能进一步收缩。

　　不过，量能萎缩也反映出做空动能不大，多空陷入弱平衡僵局。流动性宽松、利率下行、改革深入推进营造的市场环境整体依然偏向积极，加上大盘蓝筹股具备一定安全边际，市场向下杀跌空间有限。

　　上有压力下有支撑的背景下，预计后市宽幅震荡仍是主基调，将以时间换空间，通过较长一段时间的反复震荡来消化压力，从而逐步探明底部，回归正常运行节奏。齐鲁证券认为，这种“寻底博弈”很可能贯穿整个季度，这一阶段市场整体将在3500-4300点继续宽幅震荡，但中枢向上，以完成充分的筹码交换。预计10月份后，市场将重拾新的升势。

　　近期大盘在3600-3700点处窄幅震荡，多空均处于平衡之势。不过在近300只基金超万亿弹药“屯兵”这则重磅利空加码下，多空天平将逐渐向多方倾斜，周五两市便再次变盘拉升，或预示着基金在暗中开始吸筹建仓了。

　　资本市场就是金钱的游戏，有基金建仓类个股自然能水涨船高。而更须注意的是，在3600点成机构共识的政策底下，基金万亿巨资或掀起A股新一轮行情。我们广州万隆认为，当前大盘频频冲高受阻，主要在于场外增量资金入市放缓，同时两融余额持续下降，大盘需要从前期增量、杠杆推动的行情中逐渐转变过来。当前，无论是股市注册制改革、还是实体经济转型升级，都离不开一个健康牛市，政策面力挺、割肉盘纷纷离场与3600点政策底也渐清晰下，基金万亿“弹药”或将迎来新的建仓良机，从而引发新的行情。

　　不过在股指变盘欲迎新一轮行情初级阶段，两市表现个股将良莠不齐。我们认为，只有具有机构低位大举建仓、与资本大鳄暴力举牌双重驱动类个股，才有望持续走出反弹行情，率先成为领涨新龙头。

　　中信证券认为，市场预计将持续分化，建议把握结构性投资机会，从两条主线配置“中国特色”行业。一是新兴市场股市全线进入下行趋势，建议配置：与国际比较估值较低的板块个股，集中在家电、医药、传媒、计算机等行业；二是市场整体风险偏好保持低位，关注当前行业景气度高或近期有政策扶持的亮点行业，包括军工、农业、旅游等；主题投资重点关注西藏板块。