探底完成尚需验证 震荡未改不宜恋战

　　伴随中海、中远集团旗下4家上市公司宣布停牌，央企改革概念板块周一(8月10日)再度引爆市场热情，同时带动股指出现放量回升，约300家个股涨停，沪深两市股指涨幅双双超过4%，两市成交量也再度超过万亿元。量升价增之下，市场的做多热情被再度引爆，看好市场短期走势的市场人士也开始明显增多。两市合计成交达到了12274亿元，再度超过万亿元大关，为8月以来首个超过万亿元的成交日。

　　华融证券策略分析师付学军认为，从盘面来看，上周市场各大指数均止跌翻红，印证了“二次探底后，有望迎来技术性反弹”的判断。展望本周市场，中远和中海两大航运央企旗下的上市公司已悉数停牌，并传出两家央企拟于近日联合组建集团层面“改革领导小组”的消息。一时间激活了市场对于国企改革、央企重组的投资热情，可能会出现类似于3月份南北车合并带动的拉指数行情。根据相关梳理，市场上具有央企整合预期的上市公司有200多家；如果再算上一些地方国资背景标的，则可以占到整个市场40%以上的权重。对于还愿意进场的投资者而言，可以借炒作东风顺势而为，进场抢一个国企改革风口下的反弹，短期目标位4000点。

　　更有市场人士认为，股灾过后市场下跌的动能已经在逐渐分化，此前市场成交量的不断萎缩也意味着做空的动能在不断衰减。3530点区域是沪指的黄金分割点，7月28日最低3537点基本到达，同时低点在不断地抬高，表明这一黄金位的支撑还是有效。否极泰来之下，市场短线有望出现一波技术性反弹，具体的高度可能要看市场增量资金介入的程度而定。

　　如国都证券策略分析师肖世俊就认为，7月底至8月初市场经历第二轮快速调整，七个交易日大盘指数、创业板各跌10%、20%左右，此轮二次调整已逼近快速降杠杆、恐慌平仓引发的股灾底部；而随着监管制度的修订、托市资金的增持等稳市场举措发力，及加强定向调控、加快创新升级工程包的落地等稳增长促转型政策紧密发布，市场情绪逐步趋于稳定，股指迎来技术反弹，基本完成二次探底。

　　伴随着上周基本完成的二次探底，成交量也进入显著缩量阶段，上周两市A股已降至5月下旬至6月上旬期三周高峰的四成左右。然而，历次市场大幅调整过程中，真正成交量见底一般为高峰的两至三成，且上周两市4.3万亿元的成交量，仍远高出于今年初至3月上旬前杠杆牛启动时的2万亿元~3万亿元的水平。近期管理层在资本市场、经济增长的“双稳”政策发力，有助于稳定市场预期与情绪，叠加当前大盘蓝筹股估值已回调至较高的安全边际，也预示市场下行风险不大。

　　肖世俊认为，猪价持续大涨下年底通胀渐起(7月CPI小幅反弹至1.6%)、美联储加息渐近，宽货币空间收缩及预期减弱，同时场内外杠杆资金仍处于缓慢清理消化过程，资金与杠杆驱动力正减弱；而改革创新驱动力虽逐步发力，但在稳增长与防风险双压力制约下，力度与进度难超预期，市场驱动力“两减一稳”下，正步入易跌难涨的弱平衡阶段。此外，在证金逢低增持托市、投资者逢高减持、产业资本由减持转为增持、IPO暂停等行为下，市场资金面变化也较为频繁，市场情绪与信心极易受消息面扰动，资金较多选择短期交易，从而引发“下有底上有顶”的区间内频繁波动。