李大霄：投资就是修行 10倍市盈率就是钻石底

　　李大霄先生近期在某活动中发表《中国的股市机会与风险》的演讲，表示投资就是修行，详述了钻石底、地球顶的判断方法，强调第一不能借钱买股票。第二，要分散配置。第三，要符合金字塔法则。第四，不能给漏出去。对往后的市场，他的判断是结构性分化的过程仍然会继续，好股票才能持续的跑赢大盘。而高估的股票，还是会调整。

　　以下为演讲实录：

　　李大霄：尊敬的樊纲老师、欧阳总、王总、李董事长，尊敬的各位来宾，大家下午好！

　　我今天的题目是中国的股市机会与风险，分析一下后市怎么走，投资机会在哪里？总体上，市场经过5178点的下行，到现在的阶段应该怎么走？这个问题今天和大家做一个分享。

　　首先，我们看看整个的K线组合从5178跌到3300，现在回到4000点。昨天，摸了摸4000，又回来了。怎么办？后市怎么样？今天我们和大家讨论这些话题。首先请教大家一个问题，市场中大多数人是对的还是错的？(观众：错的)。

　　为什么会这样？首先，我觉得还没有搞清楚是非黑白，还没有搞清楚谁是好人、谁是坏人。李大霄就是好人！你把好人当坏人不要紧，关键是不要把坏人当好人！

　　我们看看这个故事《东郭先生和狼》，东郭先生把坏人当了好人，我们不能做这样的事情，我们不要把坏公司当好公司。我告诉大家一个道理，什么叫好公司？什么叫好人？一个对社会有正面作用的，我觉得他是好人。一个对股东、对员工、对客户、对社区、对环境有正面作用的才是好公司。而把股东的钱放进自己的口袋吞掉，这像不像狼？不能买这样的公司。

　　什么叫“朋友”？为什么我的观点和其他人的观点不一样？一个人有好的时候，有当省长的时候，有当部长的时候，有飞黄腾达的时候，也有偶尔被人冤枉，被关进牛棚的时候。一个人当大官的时候高朋满座，宾客盈门。当他关进牛棚的时候，肯给他送一碗粥的人非常少。这碗粥重要，还是飞黄腾达时候送尽调重要？粥贵还是尽调贵？是那碗粥贵。什么时候该投资？当您的朋友最需要的时候你给他送一碗粥，而不是他飞黄腾达的时候送金条，这就是我的理念，和其它人观点不一样的地方。

　　很多人搞不清楚，连哪个是真的哪个是假的都搞不清楚。微博一搜，有无数个“李大霄”，很多人搞不清楚谁是真的谁的假的。什么时候该投资？新股上市的时候就是飞黄腾达的时候，这时候千万不要上门送金条。等过一段时间，晾凉了再投资，给他送一碗粥。

　　这时候，这位先生告诉大家不要再中石油上市的时候买！告诉大家之后，中石油的走势就是图中这样。为什么？这位先生告诉大家，48.6元买中石油，要100年才能回本。并不是炫耀这位先生有多英明，而是不要重蹈覆辙。每一个上市的次新股，比中石油还要贵很多。现在上市的次新股，经我的计算，静态回报期平均要500年以上。一定要小心，这位先生不要1900美元买黄金，因为这时候就是去送金条，这位先生告诉大家现在不能买创业板，现在买创业板，相当于100元买中石油。真的，听了我的报告，我建议大家把自己配置创业板当中资金，占你资产比例最好降到1%以下，最好降到千分之一以下，就算它腰斩还贵。这位先生告诉大家，市场一片悲观与绝望中，中国的钻石底出现了，钻石底长什么样子？刚开始的时候，钻石底说，“打穿钻石底 活捉李大霄”，大家说李大霄投降吧，李大霄说“我决不投降”，今天我告诉大家什么叫钻石底，大家今后就不用我说，自己可以掌握了。

　　我觉得我作为老的从业人员，在市场悲观及绝望的时候，我有责任和义务站出来告诉大家，这就是底部。而钻石底是长这样，百分之百的钻石。

　　钻石底的形状非常标准，20年以来，只有四个地方可以买股票，前三个是325点，998点、1664点、第四个就是百年不遇的钻石底，横跨三年的时间，其它都是V型底，是短暂的，而钻石底是非常长时间的，有从容的时间让你买股票。我痛心疾首，我呼吁了三年，中国的养老金要入市，中国老百姓的养老钱就解决了。这是员工持股计划的最好时间，什么叫好老板？中国有两个好老板，一个是任正非先生，把所有的股权都分给了员工。另外一位叫马明哲，他在自己股价比较低的时候，就分给了员工，而这时候钻石底是员工持股计划千载难逢的好时候。什么叫好老板？这时候用资产一半的价格分给自己的员工，多好的机会？这是百年老店，奋斗100年企业净资产一半的价格卖给你，天底下都找不到这样的好机会。这时候，是我们进攻的时候，不是退出的时候。

　　我的观点，跟着国家走，吃喝啥都有。因为国家需要我们的时候，这时候投资意义更大、胜算更高，不要再调控的时候买股票，是在国家需要我们的时候买股票。我告诉大家九个字，“做好人、买好股、得好报”。记住这九个字，包你在股票市场无人能敌。重要的是今天来到这里、重要的是要记住四个字：慎用杠杆。

　　杠杆长什么样子？

　　投资是一场比赛，投资是你做了爷爷、做了奶奶，告诉孙女，你的爷爷买了一个巴菲特、买了一个李嘉诚、买了平安保险，买了招商银行，留给你上大学、留给你创业和以后的基本保障，而不是告诉大家的孙女、孙子们，若干年前你的爷爷跟你的奶奶买了一个股票，它不见了。投资是这么一个过程，投资是告诉你的下一代，你弘扬什么、支持什么、摒弃什么？什么是好人？什么是坏人？价值观是什么样子的，投资是给你下一代树立一个正确的榜样，投资是这么一个过程。投资，不是一个轻易的事情，投资不是今天买明天卖的过程。投资有两个逻辑，第一个逻辑是赚第二个投资人的钱。也就是说今天得到来到小牛资本，来专没有来到小牛资本的那些人的钱。来听课的，赚没有来听课的人的钱。第二个是赚上市公司的钱，挑一个好的上市公司，和它共成长。挑一个你真正欣赏的上市公司。

　　《超越人性》，这本书推荐给大家，看完这本书你会抱着美梦入眠。看了《投资战略》你会踏着舞步上班。掌握了正确的投资理念，我们会无往而不胜。

　　前面讲的都没用，我们来讲讲，今年的走势和明年的走势。今年，我们相比2014年，全球经济增长有一个恢复。全球的情况细分来看，比较好的是美国市场。2015年比2014年，有一个比较好的增长。欧洲的市场，2015年比2014年，虽然有希腊问题的困扰，但仍然有缓慢的增长。原来比较困难的日本，在安倍经济学的推动下，2015年比2014年有增长。中国的情况是这样：从高往下。

　　不要紧，叠加起来看看，中国在全球经济体当中不需要担心，还有7%的增长，

　　我们看看全球主要的利率情况，美元区和欧元区，是利率最低的位置上爬着，美国将要有生息的可能。第一个时间窗口是9月份，第二个时间窗口是12月份。

　　再看看耶伦女士的教导：随着经济和劳动力市场的改善，今年某个时点加息是合适的。

　　我们看看美国国债的收益率和德国国债的收益率，在极低的情况下有回升。中国的国债收益率也是低点有回升，说明美国在提前为加息做准备。以德国为代表的欧洲利率水平也在为美国加息做准备，而中国利率水平的下行已经到了一个往下的空间，是有限的。这是结论。

　　我们再看看美国主要市场，一个是道琼斯指数的走势，最近出现了一点点的回调。包括纳斯达克指数、包括标准普尔指数都在这里有了钩头，也就是说这里可能会发生一些回调。

　　再看看美国的房地产市场走势，恢复还是比较良好的。和中国房地产走势非常一致，中国四大城市，深圳涨得最好，深圳、北京、上海、广州都出现了明显的回升，这和美国的回升是一致的。这说明什么？说明我们的房地产情况基本稳定住了，特别是一线城市已经稳定住了。包括一手房和二手房的情况，都出现同步回升情况。其中，我最看好深圳，因为深圳还有70%的人没有房子。而且，深圳每年的开发量只有6平方公里。

　　我们再看看中国经济的情况，中国的经济情况众说纷纭。我们听哪位先生的？李大霄听樊纲老师，樊纲老师听谁的？习近平先生。习近平先生告诉我们2020年，中国人均收入和GDP要翻一番，折算起来就是每年7%的增长。而今年的增长也就是这样的水平。我们再看看，他具体怎么说的，我们今年仍然还是保持宏观政策的连续性和稳定性，其中积极的财政政策和稳健的货币政策还是贯穿全年。具体，我们听哪位先生？具体干什么？怎么干？我们听李克强先生的，李先生告诉我们到2025年将迈入制造业强国的行列，2035年制造业整体水平将达到世界强国阵营的中等水平，到建国100年，制造业大国的地位更巩固，我觉得这个“制造业立国”的政策重新在中国竖起，这是我们的大方向。二具体的九大战略任务就是我们实施的抓手，其中小孩学习什么专业？我们以后的企业怎么发展？除了兴趣作为主导外，在兴趣相同的情况下，我们看看后面的重点领域：新一代的信息技术，高档数控机床、机器人、航空、海洋工程、节能、新能源汽车等等，这些都是重点领域，这些重点领域将有广阔的前景。再看看，包括工业4.0，包括我们一系列要发展的，像物联网、大数据技术等都成为抓手。

　　*资本市场我们听谁的？周小川。这位先生的动作非常重要。讲一个不能写在报纸上的小秘密。这位先生从证监会赴任人民银行行长的途中，有一位好事者问，周行长，股票市场怎么走？周行长神秘的伸出三个指头，下楼梯。结果就下了楼梯五年时间，为什么？他掌握到货币政策的方向。所以，股票市场听谁的？听这位先生的。他说：仍然是稳健的货币政策和积极的财政政策，除了说之外，我们再看看怎么走的。实体经济融资成本往下走，股票市场往上走，实体经济融资难的问题可以得到一些解决。

　　(余额宝)这些指标往下走的时候，股票市场往上走。

　　存贷款利率通道往下走，股票市场往上走。大家看看时间前移，几乎接近极限。下面红线往极限走，只有很小的空间，也就是降息空间在收窄。

　　人民币存款准备金率的空间还有，大型的金融机构是18.5%，小型的低一些，但是仍然有往下走的空间。

　　为什么这次汇率会有一个波动，中间价的调整，我觉得更多是为了形成人民币的市场化机制，还有一个重要的是加入SDR。为了加入SDR，所以我们要符合一些条件。我们这次汇改，应该是符合这些条件所做的努力。

　　前面讲的都没用，我们讲股票才是有用的。股票市场我们怎么看？现在的位置是怎样的判断？

　　我们先看看这是20年来的走势图，刚才我们讲了四个地方可以买股票，今天再告诉上海朋友一个小秘密，为什么说这四个地方可以买股票。分别是325，998、1664，钻石底。顺着红色光标往左走，有没有特点？10倍市盈率的时候，就是钻石底。所以，下次碰到这样的情况，你们也可以自己找这个底部，这是规律。第二个规律，把市场细分出来，中位数有很大的变化。中国、美国、法国、英国、日本、香港，是有差距的。再细分，现在4000点还差一点点，超过100倍以上市盈率的股票，占48.45%。6124点的时候，超过100倍市盈率以上的股票占42%。5178点，为什么我会说“地球顶”？大家看看这个数据，5178点的时候是占60.92%，所以大家看了这个图，你就可以理解我说的“地球顶”是什么意思。因为结构性的风险仍然存在，唯一不同的是在市盈率低的时候，和5178点有所不同，但是市盈率高这部分有比较大的差距。

　　5178点为什么我会那么谨慎？有五个理由，比6124点风险大。一是60.92%超过了100倍的市盈率，这时候的成交量有2.25万亿，这时候我们有2.26万亿的融资余额，现在这个数据是多少？是1.3万亿，比2.2万亿降下来了，仍然还是有1.3万亿。虽然这个数字已经大幅好转了，但仍然还是有。重要的是双向交易已经成立了，重要的是它的流通比例是超过73%，这才是一个比较大的问题。唯一不同点，蓝筹股的风险是可控的，就算到现在，我仍然坚持蓝筹股的风险还是可控的。这个结论告诉大家。

　　我们把内部细分的图给大家展示一下，一是次新股不能买，是蓝色线的部分，跌了一半，还有这么多。第二，小股票不能买，是黄色线表示，5178点比6124点还要高，现在虽然跌了一半，现在还仍然和6124点时候一样。中盘股也不能买，红色这部分，唯一可以持有的是蓝筹股，大盘股，你看懂了这个图，你可以知道我的观点是怎样的。最重要的是不能买创业板。还有一个不能买的，军工股，现在大家很喜欢买军工股。

　　我们再看看，市场的结构现在是金字塔形，尖是创业板，下面是中小板、新三板、主板。在座有企业家，或者你们有朋友做企业家，听我一句话，主板是大学生，新三板是幼儿园，只不过这个幼儿园的工资比大学生还要高。中小板是中学生，创业板是小学生。现在是不合理的结构，既然说不合理，我们说不能买，那就是可以卖。第一可以卖的是创业板，接下来是中小板、新三板、主板。正确的逻辑我认为是幼儿园新三板，小学生创业板，中学生中小板，大学生主板。因为不正确，所以才给了大家套利的机会。

　　除了跟着国家走，还有一个观点是跟着大股东走。怎么看？红色线是卖股票，蓝色线是买股票，要看清楚哪些是坏蛋，那些是好人。

　　三年以来，哪个是好人？这个是好人，前50个好人，像招商银行、民生银行、金地集团、万科，这些是好人。三年以来谁是坏人？减持的。

　　最近谁是好人谁是坏人？特别是救市以来。6月12日到8月14日，下跌，不准减持的，万科是好人，兴业、招商这些是好人。旁边这些是坏人，他们还在减持的过程里。

　　我们再看看，违规的肯定不太合适，谁违规了？图中列了，大家知道可以，不要说是我说的。

　　我们看看这个融资余额图，图往下走的时候，市场是不好的，图往上走的时候市场是好的。前段时间为什么暴跌？因为这些人在纷纷平仓。

　　重要的，我们要掌握财富在哪里。怎么样跟着财富走？这是2007年财富排行榜，第一名是碧桂园老板杨惠妍。这个时间段，该买还是该卖？有买、有卖，才有成交。

　　过了两年，比亚迪老板排在前面，这时候应该买还是卖？还是有卖、有买，两个声音才有成交。

　　再过两年，他们都不见了。该卖还是该买？还是卖、买两个声音。

　　这时候发现一个奇怪的现象，深圳有一个比亚迪的出租车爆炸了，电动车爆炸了，这时候应该买还是卖？

　　上海的同志们，这时候是你送一碗粥的时候吗？是谁都不看好比亚迪，谁都不敢坐比亚迪的汽车，谁都离比亚迪远远的。同志们，中国新能源汽车还要不要发展？肯定是要的，这时候88块钱掉到10块钱，香港某券商写了一个研究报告，比亚迪真正的估值水平是0.00几元，我写了一个文章，他可能把小数点说错了，这时候是你进场的最佳时候。为什么？你看好的人，他不见了的时候，他要你帮忙的时候，这是你进攻的最好时间，是你送一碗粥最佳时点。不是他飞黄腾达、排第一位时候买的。

　　同志们，2011年我演讲的时候，我说王健林排最后，他一定可以买的，为什么？因为他还没有上市，万一上市他就跑在前面。现在不能买了，他早就在前面了。

　　再过几年，谁排在前面？BAT排在前面。马化腾是哪个大学毕业的？香港大学吗？没有那么豪华。他是深圳大学毕业的。马云是哪个大学毕业的？

　　深圳有个高新技术交易会，办了10多年了，第一年马化腾背着小书包，一个一个柜台问，有一个QQ这样的东西，100万卖给你，要吗？不要。80万卖给你要吗？不要。这时候才是出手的最佳时点。马云没有钱的时候，到处递名片没有人要的时候，这是你最佳的出手时点。他们都是一般大学毕业的，说明什么？机会大量涌现。现在是创新的年代，机会不断在我们身边发生的年代，这才是最佳的创业时机。

　　重要的，我们要看看哪里有钱？我们的财富管理在哪里？我们在这些地方管理。哪些人有钱？第一有钱的做企业，第二有钱的做金融，第三有钱炒楼的，第四有钱炒股的。四类人，大家找准了我们就可以找到机会。

　　股市高涨期开户，这是买还是卖的时候？

　　(卖)

　　终于有一半人搞懂了。

　　股市低迷的时候应该卖还是买？

　　(买)

　　大家都搞懂了。股市高涨的时候，我们应该悄悄地从排队买进到卖一点点，这是地球顶的时候。股市低迷的时候大家在撤退，我们可以悄悄买进，这是钻石底的时候。

　　世间万物怕什么，时间只怕一样东西--金字塔。它在世间存活了5000年。为什么可以存活？有伟大的建筑结构，底下大，上面小。我们仓位建到钻石底下，越往上涨杠杆越低，越往上涨仓位越小。越往上涨，投资品种越稳健。我觉得用这样的方式，我保你们在股票市场当中屹立很多年。

　　同志们，(李嘉诚的照片)以眼睛这条线为界，大家看看，上面比下面要宽。我们再对照自己看看，不一样，所以他比常人厉害。他更厉害的是在财富方面值得我学习，最厉害的、最值得我学习、值得我们学习的，他比其他富豪厉害在哪里？很多人听到不是这个争家产就是那个打官司，但他的家族听不到，所有的智慧和才能传给了下一代，这才是真正该学习他的地方。真正该学习他的，是把我们的人生智慧传给下一代，把人生的世界观和培养下一代的能力，这是我们要学习的地方。

　　最推荐的是这个人，为什么要学习巴菲特？他具备常人所没有的优秀品质。他有无比的耐心，等一支股票下跌可以等10年的时间。他有刚强的信念、坚强的意志，除了赚钱的欲望外，没有其它的欲望，或者很少。你也没有听过他有绯闻？没有。他非常的节俭，有常人所没有的勇气，他有常人所没有的道德，他认为如果我让我的女儿和其他人的女儿不一样，那是对其他人女儿的不公平。他把所有的财富捐给了盖茨(基金)而不留下自己的名字。当然，他有常人所没有的智慧，所以他超越了一般人。正因为他这样，所以才有常人所没有的财富高度和人生的成功。

　　我总结一句话：投资是什么？投资就是修行。投资是修行自己的过程，投资是让自己升华的过程，投资是磨炼自己的过程。什么时候你把人性的弱点消除了？资本市场是最残酷的地方，人性所有的弱点在资本市场面前都给撕开，一览无遗。你所有的缺点，都会在资本市场表现出来，投资就是不断使自己完善自己的过程。

　　对投资人而言，现在是什么样的情况？现在要充分认识到前面是泡沫爆破的过程，只有非常好的股票才是往后投资者的诺亚方舟。只有非常好的投资人，才是你财富管理的最好投资人。

　　我刚才吃饭和小牛了解，我说“地球顶”的时候，小牛就已经跑掉了。这一点我非常欣赏，也就是说，我们怎么样选择一个真正尊重投资者的资产管理人？这样的企业才是。

　　在青岛有一座老房子，房东 突然收到一封信，告诉他你的某一个管道配件有一个零件，现在已经100年了，要更换。这是德国人的风格，这是百年老店的追求。什么样的公司值得你拥有？起码能够为你服务100年的公司，能够有一个穿越世纪、能够存在的公司，这样的公司值得你拥有。而且现在市场上有很多的投资者，他的目光能看多远？大家想想德国公司的例子可以理解我说的意思。

　　前面讲的都没用，后面该怎么做才有用。最近应该怎么做？一是抓大盘放小盘。二是重价值轻成长，成长很重要，但是成长如果没有价值也不重要。挺主板避创业，抱低估蓝筹弃垃圾，守老股远新股。

　　拥抱好股票，待之如初恋。远离坏股票，避之如蛇蝎。

　　牛市产生的五个理由都受到了严峻的挑战：一是利率水平持续下降，空间有限。二是蓝筹股估值到位，蓝筹股的估值除了部分被低估的，也有一些蓝筹股已经高估，或者是到了应该有的价格。市场的供应量受到一定的控制，但这个控制是弱的。沪港通现在是南北向出现了逆转，之前牛市产生的五个理由都受到了严峻挑战。

　　而地球顶成立的五个理由，估值水平到了极限。第二，灰烬公司产业资本是在减持而非增持。第三，大股东发行注册制将要开启。第四，双向交易最近受到一定限制，以后有可能还会重新自由开放。第五，收杠杆，现在杠杆收到一定程度，所以市场也会平稳。

　　这个图是我总结出来，在救市时候的各种招数，这些招数都有一定的作用。同志们，在众人反对声中，只有一个人在“地球顶”提醒风险。同样，在众人的反对声中，只有一个人在钻石底提醒机会。因为他肯这样做，因为他愿意这样做，因为他是李大霄，他觉得总得有一个人要做这样的事情。

　　有一个人制造泡沫，第二个人鼓吹泡沫，带着一群享受泡沫的人沿着创业板+军工这条小路登上了珠峰。可这群人发现，前两个人下山了，把登山梯撤走了，只有一个人摸着良心、顶着压力说了出来，这个人就是李大霄！

　　一个一个善良的投资人听信了狂热的多头言论，站在地球顶之巅，毫无防范的打开了自己的钱包，任高管和大股东自由的拿取，拿多拿少靠道德的制约而非规则限定。非常清楚的事实是，处于原始积累阶段的人离道德还是有一定距离的。所以，善良的人们要警惕。当高管和大股东跑的时候，我们不要站岗。

　　人在世上活了一圈，有的人积累了金钱，有的人没有，仅此而已。但我发现有的人不一样，有的人留下了一段影像，有的人留下了一段字画，有的人在别人的心中留下了一丝印象，这些人我觉得更有意义，这就是我的追求，也就是我今天来到上海的原因。

　　在地球顶，沪深300之外的2372家公司平均市盈率87倍，股息率低过6124点的股息率，后面的市场、股票的供应、增加，国际化的推动，双向交易的完善，A股绝大部分股票的长期估值顶部已经形成。声明一点，指数经过调整之后还是会上行，股票经过调整还是再度超越，但不能忽视泡沫爆破时候的风险。

　　在地球顶的时候，我喊地球顶，他们说冲破地球顶，活捉李大霄，李大霄投降吧。

　　李大霄说绝不投降！因为他是李大霄。

　　钻石底是需要勇气的，地球顶是需要单薄的。

　　钻石底和地球顶是不一样的，我们的操作方法要完全相反。

　　同志们，前面讲的都没用。展望和操作，展望很有用。很多专家讲到这里就要赶飞机了，后面告诉大家，应该怎么做？后面的机会在哪里，风险又在何方？这才是重要的。

　　后面有五大市场变化：市场化、国际化、注册制、双向交易和退市。这五大发展方向都会使估值水平从高估变到合理，重要的是防止这五类股票，这五类股票一定要注意：小股票、次新股垃圾股、伪成长股、题材股。小盘股，小于1亿的。上市不足一年的是次新股。垃圾股是收益不足1分钱，伪成长是成长不超过10%的，题材股是小于50亿的。它的危险性有多大？一是投资回报期静态计算要605年，最长的是2211年，最短的是500年。黑五类是什么？是这条蛇，他们在咬自己的尾巴，他们没有利润，只有自己耗自己。一定要注意这个循环，这是没有出路的循环。2005年下半年，第一个是市场规模会扩大，从单边走向双边，机会在哪里？机会在波动的下限，风险在波动的上限。而重要的是结构性的机会，仅仅是在有限的低估里面产生。结构性的风险在大面积明显的高估中出现。重要的是结构性的机会，要大于整体性的机会，而我们要做的，是从进攻变成防守。

　　怎么防守？全球市场来看，第一是恒生国企ETF及成分股排第一位。第二位是恒生指数，第三位上证50，第四位沪深300。最要小心的是深圳成分股，在全球市场的第一位。我们怎么防守？我们把资产价格放在列表的下面一些。

　　这个行业占整体行业的50%以上，也就是银行股具备防守空间。整体行业计算，以中位数计算，最要小心的是国防军工股，排整个行业的第一位。而只有银行是低估的，其它的不是合理就是高估。要把这个东西搞清楚，我们就可以对整个市场整体状况做出评判。

　　我给大家讲一个故事，6124点的时候我提出一个观点，这是A股长期估值顶部。很多人说那时候8848看奥运，很多人想在奥运的时候“捕蝉”。这话不要写出来。但谁愿意在军演的时候买军工股？也就是要小心了，整个会场，只有4个人想在阅兵的时候买军工股，其他的人都想在阅兵的时候卖出。螳螂捕蝉黄雀在后，它想在奥运的时候捕蝉，然后被黄雀吃掉了。

　　我们的银行，中期内还是可以靠得住的。

　　请大家注意，2015年下半年的资产配置吸引力来看，股票的优势已经明显减弱了。股票、债券、房产和现金要均衡配置，配股票一是恒生国企ETF，然后是上证50ETF，然后是沪深300ETF。以港股、B股、A股的方向来排序，金融地产略低估一些，传统行业可以考虑低估时候的机会，而新兴行业，什么时候买？在它彻底回调之后的长期投资机会。

　　声明一下，这是我在钻石底时候的组合，不是叫大家现在买。为什么？告诉大家？加入大家手头有，还可以拿一下，明白这个道理吗？买进和持有是两个概念，这些是适合持有的，这是我认为的好股票。

　　紧接着是下面还可以买的，但我要说明一下，第一不能借钱买股票。第二，要分散配置。第三，要符合金字塔法则。第四，不能给我漏出去。

　　下半年低风险的组合、中风险的组合包括高风险的组合，这些组合给大家参考，要分散配置。

　　总体来看，市场从5178点掉到3300点，现在回到4000点，现在是上有压力、下有支撑，国家队在托着。往后的市场，我的判断是结构性分化的过程仍然会继续，好股票才能持续的跑赢大盘。而高估的股票，还是会调整。

　　总体来看，这一次和5178点有很大的不一样，5178点的市盈率水平、风险水平、杠杆率都不一样。而我们这一次国家队的准备要充分一些。

　　注意，看我的微博要知道怎么看！这是什么？这是蝗虫，买进了会“飞黄腾达”了。过了一段时间，大家看看这是什么？这在天花板上了，这是顶部了，大家看看，这是什么？6月14日我微博表示什么？樱桃，表示什么？

　　后面收获的季节，绝大多数熟透了，小部分还没有成熟，好股票还没熟。比较高估的公司的调整，任重而道远。

　　九个字重复给大家：(观众：做好人，买好股，得好报)