券商评级：静待解救援军到来 10股逃出生天

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　　东港股份:电子发票步入黄金期,业务延伸多点开花

　　东港股份 002117

　　研究机构：国泰君安 分析师：穆方舟 撰写日期：2015-08-21

　　本报告导读:

　　公司主业升级实现稳步增长,电子发票迎来黄金期,异地扩张将逐步提速。同时公司业务创新多点开花,电子档案储存、彩票业务成为未来潜在增长点。维持增持。

　　投资要点:

　　业绩符合预期,维持增持。公司2015年H1实现营收6.28亿元,同增6.33%;归属于上市公司的净利润9210万元,同增16.02%;折合EPS 0.25元。公司主业升级实现稳步增长,电子发票迎来黄金期,异地扩张将逐步提速。同时公司业务创新多点开花,电子档案储存、彩票业务成为未来潜在增长点。

　　维持公司2015/16年EPS预测为0.61/0.79元,维持目标价58.00元,维持增持。

　　电子发票异地扩张跑马圈地,盈利模式将加速创新。公司凭借技术和资源优势,加速抢占电子发票试点市场,为大范围、多领域应用做好准备;第三方平台模式得到国税局认可,瑞宏网累计开票超1亿份,业内领先。

　　公司将加速实现由电子发票区域服务提供商向全国性第三方平台模式转变,以税务数据库为基础提供高附加值服务。随着2016年相关法律修订,公司将有望在电子发票黄金发展期获取更大市场份额。

　　多业务线稳步推进,创新点不断涌出。公司智能卡业务增长迅速,成为重要增长动力。创新业务除电子发票外,彩票业务、电子档案储存稳步推进。公司布局互联网彩票彩种研发、手机售彩和自助终端售彩业务,自助销售一体机率先实现运营;研发电子档案存储系统,试点、推广效果良好。

　　管理层、员工持股相继大额增持,凸显对公司前景十足信心。2015年7-8月,公司管理层和员工持股计划合计买入8亿元(约占8%),公司股东、管理层、员工利益达成一致,长期经营业绩得到保障,彰显对公司未来发展的十足信心。

　　风险提示:电子发票推广不达预期,票据印刷主业出现波动