A股再度筑底 新一轮反弹将很快出现

　　虽然周末市场迎来了养老金入市等重磅利好，但是仍然未能阻止A股持续下跌的脚步。今日A股低开低走，三大指数遭受重挫，沪指盘中大跌近9%，创业板指全线跌停。截止收盘，沪指报3209.91点，下跌297.84点，跌幅8.49%，创1996年以来单日最大跌幅。两市超2100只股票跌停。

　　A股继续寻底

　　今日沪指低开近4%，以近期新低开盘，随后指数盘中跌幅继续放大，失手3300点，A股开启三度寻底之旅，盘中一度跌破3200点整数关口。分析人士认为，当前A股正在寻底过程中，市场仍将反复震荡筑底。

　　今日A股再度暴跌，外围股市暴跌、投资者信心受挫以及市场对于中国经济继续下滑的担忧等因素是最重要的原因。

　　不过，虽然整体来看，市场上行压力较大、获利回吐冲动增强、配资清查加码及股指期货交割等均是上周市场剧烈波动的触发因素，市场谨慎情绪升温，不过当前点位正处于前期国家资金救市成本线附近，随着利空因素逐步释放完毕，三重底也将渐渐探明，而4000点下方箱体震荡格局有望被再度强化。从这个角度说，投资者已经可以试探性逢低布局。

　　同时，被市场期待已久的养老金入市政策终于尘埃落定。8月23日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，根据公开资料测算，按照不高于30%的比例，约有6000多亿元资金可进入股市。这无疑对于A股市场具有长期利好。

　　另外，降准预期再度升温。为对冲外汇占款下降带来的资金流出压力，上周央行通过逆回购、实施MLF等措施向市场进行资金净投放，然而在美联储加息时间点临近的背景下，国内外汇占款下降趋势仍将延续，虽然目前看央行更倾向于通过定向手段向市场注入流动性，但若市场整体流动性出现偏紧迹象，那么央行再次下调存款准备金率将是大概率事件。

　　此外，随着两市调整，A股新一轮增持潮也在来临。有统计显示，7月9日至8月20日，沪深两市共有747家上市公司出现产业资本净增持，净增持市值达670亿元。此外，包括保险系、PE系、产资系、大佬系等在内的“举牌大军”也有扩围迹象，不仅既有举牌方仍在部署针对更多上市公司进行“围猎”，而且不少其他资本力量也有望成为“新晋”举牌方。从客观效果看，举牌潮意味着多路资本对目前点位价值投资的认同，将有利于市场趋向稳定。

　　民生证券认为，市场仍将反复震荡筑底，而这一过程结束可能需要三个条件：一、在改革和转型的框架内，经济稳增长；二、松紧适度的货币环境相配合；三、开正路，堵邪路，引导场外资金有序流入场内。

　　新一轮反弹即将出现

　　兴业证券张忆东、吴峰发布策略报告指出，后续的一些政策利多，不论是养老金入市，还是稳增长的措施，更多是在积累中期的正能量、帮助实现“爱在深秋”、实现四季度出现像样的行情。周末国务院批复养老金投资股市可能触发反抽行情，短期不要抱有太多幻想，仍属市场“寻底”过程中做波段、自救的机会，但是，重要的是中期有利于A股市场的长效机制的建设。

　　与张忆东“中国股市爱在深秋”观点明显不同的是，对于A股未来走势，方正证券认为短期内新一轮像样的反弹值得期待。

　　方正证券认为，近期影响市场的因素中，国企改革突然逆转，汇率贬值导致的市场冲击不断发酵，叠加极度疲弱的经济数据，A股市场第二次反弹夭折，市场担忧再现90年代亚洲经济危机。通过比较两次背景，经济周期的阶段类似，但风险小于那次危机，即重演98年前后周期阶段，但难以重演98年前后的新兴市场危机。A股市场股灾后已经出现两次反弹过程，体现出类似当时的反复筑底特征，参照历史表现并结合目前因素，新一轮的反弹也将很快出现，其中反弹的基础在于经济失速下行的证伪，催化剂在于经济下行对流动性的传导，流动性再现趋势性宽松，而美元加息事件的扰动结束，将会显著提高风险偏好，一轮像样的反弹值得期待。

　　而据统计，截止今日，沪指今年一共出现9次单日跌幅超过5%的情况，其中，前8次暴跌后次日上涨的概率是50%，暴跌后第二个交易日(即第三日)大盘上涨的概率明显增加，8次中6次出现上涨，仅2次出现下跌，并且反弹幅度较大。

　　值得一提的是，目前投资者的仓位普遍较低，阳光私募大概在20%左右，公募基金在最低持仓线附近。这意味着当前市场弹药依然充足，待市场企稳，场外资金将持续介入。而从今日沪港通数据来看，外资已经开始通过沪股通抄底A股。