三因素致A股暴跌 积极因素正在酝酿中

　　今日早盘沪指低开近4%，开盘再创近期低点，A股开盘新低。盘中跌幅进一步扩大，沪指大跌逾7%，失守3300点整数关口，两市仅20多只个股上涨。虽然周日宣布基本养老金投资办法印发，但市场无视次利好，这意味着A股当下或再度面临危机时刻。同时，有内人士认为，市场一些积极的因素也正在酝酿当中，投资者不宜盲目悲观。

　　对于今日A股再度暴跌的原因，综合市场观点来看，主要有以下几个方面：

　　首先，上周全球股市遭血洗，亚太股市全线重挫，外围股市暴跌令A股承压。日经225指数今日开盘跌1.9%，韩国首尔综指开盘跌0.9%，澳大利亚S&P/ASX 200指数扩大跌幅至2.2%，今日A股上证指数开盘大跌近4%等，而此前美股更是遭遇“黑色星期五”，创下3年来最差的单周表现。中国经济增长乏力、美联储加息时间临近以及油价进一步走低是当前市场最为担心的三大问题。

　　其次，上周A股表现低迷，沪指4000点冲高回落，并出现持续下跌，一方面说明4000点附近的套牢盘抛售压力较大，另一方面也说明前期获利盘有大举逃离的迹象。市场在关键点位出现徘徊，再次动摇了投资者信心。

　　最后，上周五公布的财新PMI数据创新低，进一步引发市场的担忧。8月财新中国PMI指数初值录得数据为47.1，较7月终值下降0.7个百分点。连续第六个月低于50.0的临界值，显示制造业下行压力依然较大，这无疑会加大市场对经济继续下滑的心理预期程度。

　　不过，有业内人士认为，从本周预期来看，市场一些积极的因素也正在酝酿当中，投资者不宜盲目悲观。

　　首先，被市场期待已久的养老金入市政策终于尘埃落定。8月23日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，明确投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。根据公开资料测算，按照不高于30%的比例，约有6000多亿元资金可进入股市。

　　其次，降准预期再度升温。申万宏源认为，上周MLF规模并不太大，在当前人民币贬值和资本外流压力较大、外汇占款趋势性减少的情况下，MLF并不一定能完全替代降准。如果资本流出压力持续上升，危及保增长所必须的相对宽松的利率和流动性环境的话，央行会毫不犹豫地通过降准降息来对冲。

　　再次，随着两市调整，A股新一轮增持潮也在来临。有统计显示，7月9日至8月20日，沪深两市共有747家上市公司出现产业资本净增持，净增持市值达670亿元。此外，包括保险系、PE系、产资系、大佬系等在内的“举牌大军”也有扩围迹象，不仅既有举牌方仍在部署针对更多上市公司进行“围猎”，而且不少其他资本力量也有望成为“新晋”举牌方。从客观效果看，举牌潮意味着多路资本对目前点位价值投资的认同，将有利于市场趋向稳定。

　　最后，从技术形态来看，A股市场或正在进行三度筑底。虽然整体来看，市场上行压力较大、获利回吐冲动增强、配资清查加码及股指期货交割等均是上周市场剧烈波动的触发因素，市场谨慎情绪升温，不过当前点位正处于前期国家资金救市成本线附近，随着利空因素逐步释放完毕，三重底也将渐渐探明，而4000点下方箱体震荡格局有望被再度强化。从这个角度说，投资者已经可以试探性逢低布局。

　　对于未来市场的走势，民生证券认为，市场仍将反复震荡筑底，而这一过程结束可能需要三个条件：一、在改革和转型的框架内，经济稳增长；二、松紧适度的货币环境相配合；三、开正路，堵邪路，引导场外资金有序流入场内。