券商评级：震荡洗筹码 9股下波轮涨不可错过(2)

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　　鲁信创投:减持收益带动业绩稳步增长

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛,郭晓露 日期：2015-09-02

　　【事件】

　　鲁信创投(600783.CH/人民币20.86,买入)公布2015年中报,实现营业收入9,514万元,同比下降12.29%;归属于上市公司股东净利润2.24亿元,同比增长26.53%(按照去年同期调整后净利润计算);基本每股收益0.3元。

　　【点评】

　　二级市场减持收益是业绩增长主要来源

　　报告期内,公司通过二级市场减持了部分上市公司股票,累计回笼资金3.91亿元,减持收益3.35亿元,是上半年公司实现业绩稳步增长的主要原因。

　　业务布局上,积极向专业化投资基金进行转型,根据区域的规划布局,在北京、上海、成都等地积极推进区域性基金的设立。业务模式上,推进“投资+投行”运营模式加速融合,进一步建立可行的退出渠道,并实现产业资源与金融资源嫁接融合。未来随着业务模式的升级及退出渠道扩展,公司业绩有望实现持续稳定增长。

　　实业经营受需求走弱影响盈利下滑

　　由于下游需求减弱、行业竞争加剧等因素,磨料磨具生产经营形势依然严峻,1-6月,磨料磨具产业完成销售收入8,544.44万元,较上年同期降低12.68%,毛利率也明显下降,一定程度上拖累公司业绩表现。

　　“救市”背景下,下半年业绩及股价弹性表现或低于预期

　　6月中旬市场出现大幅下跌,7月管理层启动集体救市措施。我们预计,可能会影响到公司下半年二级市场减持节奏,我们估计公司下半年业绩环比下滑可能性较大。另一方面,目前市场环境下,预计注册制推出进程会低于此前预期,公司股价弹性会受到一定影响。当然,公司目前股价已经回吐了年初以来全部涨幅,应该说悲观预期已经较大程度反应在当前股价之中,进一步大幅下行可能性亦不大。下半年国企改革推进或是公司主要看点,建议投资者继续关注相关投资机会。