贺宛男：投资银行股的N个理由

　　银行股已大涨两天，周二、周三两日，银行板块整体上涨4.33%和4.51%，巨无霸工商银行周三甚至出现少见的涨停。

　　从当前看，银行板块逆市上涨，至少有如下几个理由：

　　一是8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，其中提到“公司选择适当时机进行回购，不仅有利于调整资本结构，也是回报投资者的重要方式。”并且专门设置量化指标为“当股票价格低于每股净资产，或者市盈率、市净率任一指标低于同行业上市公司平均水平达到预设幅度时”，应鼓励回购。还提及“公司可以预先设定好触发回购的指标阀值，同时可以选择多种工具融资为回购筹集资金，如发行优先股、债券等，以进一步优化公司的资本构成。”周三工行为什么涨停，原因之一就是市盈率低于平均值5.73倍，涨停后为5.92倍。9月1日，媒体又报道，第二波救市号角吹响，50家券商再集1000亿维稳资金，由证金公司设立专户进行统一运作，投资于蓝筹股等。这里当然少不了银行股。

　　二是虽然今年半年报显示，16家上市银行盈利增长仅为2.42%，与过去动辄增长20-30%不可同日而语，但面对经济下行的压力，稳增长还得靠银行。日前刚刚召开的国务院常务会议决定，降低“铁公基”等投资项目的资本金比例，资本金往下调，贷款就得往上增。另一方面，经修改的商业银行法已废除75%的存贷款比例，加上降准增加流动性7000亿元，均表明下半年银行信贷还会增加，银行基本面有可能向好，至少不至于恶化。

　　三是经全国人大、国务院批准，财政部今年下达6000亿元新增地方政府债券，以及3.2万亿元地方政府债置换。被置换的3.2万亿地方债原来大部分为银行贷款，而且是质量相对较差的信贷资产，置换后，银行卸下了一大块负担。

　　四是继清理场外配资之后，股权质押正在成为压在A股头上的大山。有数据显示，目前股权质押业务存量约为2.7万亿，其中有上百家公司股权质押告急，股价正面临警戒线和平仓线，而银行股由于大股东实力雄厚，很少股权质押，即使质押比例也不高，因此不存在这方面的风险。

　　五是优先股助长银行资本充足率，纵然不良贷款增加也有储备粮。自去年11月农行首家发行400亿元优先股以来，迄今已有工行、农行、中行、交行、浦发、兴业、光大等上市银行在境内外发行优先股2530亿元，已发布预案以及已获证监会批复的尚有约3000亿元。优先股的发行，既减少了二级市场增发的压力，也大大充实了银行资本。目前上市银行一般资本充足率普遍在12%甚至更高，安全边际大为上升。

　　第六点也是最重要的一点，国家财政还得靠银行。财政部公布的今年7月份财政收支数据表明，7月份，全国财政收入同比增长12.5%。之所以能重现2位数增长，靠的就是金融，大头则是银行。例如，营业税增长16.1%，其中金融业营业税增长19.5%；企业所得税增长16.6%，其中金融业企业所得税增长42.2%，房地产企业所得税增长13.7%，这才弥补了工业企业所得税下降7.8%。

　　越来越多的迹象表明，经过多次降息降准，释放流动性，经济增长仍无多大起色，下半年财政政策很可能成为稳增长主角，面对实体经济低迷带来的财税下滑，银行，还有房地产，已经成为国家财政的主要支柱。(新浪博客)