利好井喷沪指地量大涨 市场存三大状况需警惕

　　9月8日，监管层连续出台利好，昨日晚间再出两大利市措施，一个是三部委发声明，如果持股超过一年再卖出则免征股息红利所得税，另外一个是三大交易所拟引入指数熔断机制，沪指早盘还有所犹豫，午后2点开始拉升，截至收盘涨近3%，振幅5.31%，因上午成交量过低，导致全天沪指成交量创近7个月新低，笔者认为，近来利好井喷，沪指上涨在意料之中，但市场三大状况仍需警惕。

　　井喷的利好具体有哪些：

　　9月2日：中金所在其微博发布公告称，调整股指期货日内开仓限制标准，提高股指期货合约持仓交易保证金标准，大幅提高股指期货平今仓手续费标准，进一步加大市场管控，抑制市场过度投机。

　　9月6日：周小川表态，股市调整已大致到位。在日前举行的二十国集团(G20)财长和央行行长会议上，中国人民银行行长周小川指出，目前，人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。

　　证监会表示，证金仍将维稳，研制实施指数熔断机制。9月6日周日晚间，中国证监会负责人以答新华社记者问的形式发表谈话，表示要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。负责人称，目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放。今后当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。

　　9月7日：三大交易所拟引入指数熔断机制。9月7日晚间，上交所、深交所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。拟设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次；拟以沪深300指数作为指数熔断的基准指数。征求意见稿截止日期为9月21日。

　　财政部、国家税务总局和证监会7日发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，自8日起施行。个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

　　沪指地量大涨藏玄机

　　在利好不断推出背景下，9月8日沪指终于止跌反弹，截至收盘，沪指涨2.93%，巨震5.31%，沪市成交2639亿，深市成交2603亿元，两市近400股涨停，仅67股下跌。

　　行业板块方面，公交、医疗器械、物流板块飙涨8%，涨幅居前，两市涨幅最小的是银行股，仍涨超2%，煤炭、钢铁、券商等板块全数飘红。概念板块方面，央企改革概念、迪士尼、上海自贸等大幅飙涨。

　　但以下三大状况仍在继续，仍需提高警惕。

　　一、A股去杠杆化仍在进行

　　“杠杆牛”是市场对2014年底到2015年6月A股行情的定义，无论是券商发展融资业务释放的资金，还是民间配资形成的泡沫，更或是以伞形信托、P2P等模式进入股市的资金，都对“杠杆牛”起到烘托作用，而资本逐利的特性注定其只会流向有利润的地方。如果只按照A股原本逻辑，在国有企业改革、一带一路推进的背景下，或许慢牛会慢慢形成，而在“杠杆牛”气氛中，所有资金一拥而上，所有人都发现在股市能赚钱，但虚拟经济的特点是“虚拟”，一个投资者的赚钱背后必有另一个的损失，说白了，最后总要有人为“赚钱”买单，不同在于最后买单的人何时出现，以何种方式结账。

　　9月1日，相关监管部门向辖区券商下发进一步落实《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》的相关通知，要求各券商限期完成利用信息系统外部接入开展违法违规证券业务活动的清理整顿工作，并给出了明确时间表，要求违法违规配资存量规模在150亿以内的券商，必须在9月底前完成清理整顿工作。

　　据统计，随着市场的逐步调整，两融市场已经连续12个交易日节节回落。上周，去杠杆速度加快，9月2日两融余额再度大幅下降超过500亿元，由此沪深两市融资融券余额收于9622.62亿元，这是时隔9个多月之后两融余额重回万亿元下方，当前两融余额已经低于2014年12月16日。

　　一个两融、一个配资，这两方面资金仍然在继续抛盘，“杠杆牛”去杠杆过程仍在进行，牛市除非找到新的引擎否则难现，这如同我们的经济状况一样。

　　二、人民币贬值预期未改变

　　8月11日央行突然宣布人民币贬值，巧合的是从8月11日到现在，沪指已经调整了近800点。从国际形势和宏观经济来看，人民币贬值有其内在原因，而对股市的影响或许出乎所有人意料。在8月11号之后的几个交易日中，沪指曾连续重挫，8月24、25号连续两天跌幅均超过7%。当时凤凰股票曾对社科院教授刘煜辉进行连线，刘煜辉教授认为，在人民币币值重估背景下，不光以人民币估值的市场出现重估，所有与中国经济相关的资产都出现了调整，目前对A股进行底部预测等是没有意义的，因为A股暂不具备正常的交易功能，连续调整反应的并不是市场本身的状态，而是对系统性风险的一种反馈，而系统性风险点在8月11日被引燃。打消市场对人民币进一步贬值的预期，所有资产才能可能止跌企稳，A股也将重新恢复交易功能。

　　8月25日，李克强总理表示，当前人民币汇率不存在持续贬值的基础，随后人民币汇率在震荡中逐步回升，但市场仍表现为惊魂未定，或许市场各方仍有自己的理解。

　　三、市场信心尚未恢复

　　从三方面可以看出现在市场信心处于低谷：一是无论怎么出利好，就是不大涨；二是据媒体报道，私募圈出现了两个“零”现象，即零仓位和零成立；三、成交量连续萎缩，9月8日沪市成交量创近半年新低。

　　楼市和股市都有句俗语叫“买涨不买跌”，在市场赚钱效应不明显的情况下，即便有实实在在的利好，多数投资者甚至机构投资者都宁可保持观望，也不肯拿自己银子去试探。但是笔者仍然相信有部分中长线资金或许已经悄悄潜伏。