工信部中钢协力挺钢铁十三五规划编制 五股提前布局(4)

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　　鞍钢股份:行业低迷致收入下滑 上半年维持微利

　　鞍钢股份 000898

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-08-31

　　事件描述

　　鞍钢股份今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入289.92亿元,同比下降24.06%;营业成本254.02亿元,同比下降25.63%;实现归属母公司净利润为1.55亿元,同比下降73.14%;实现EPS为0.02元。其中,2季度公司实现营业收入140.31亿元,同比下降29.06%,1季度同比增速为-18.69%;营业成本123.00亿元,同比下降30.52%,1季度同比增速为-20.35%;2季度实现归属母公司净利润1.36亿元,同比下降53.26%,1季度同比增速为-93.36;2季度实现EPS0.02元,1季度EPS为0.003元。

　　事件评论

　　行业低迷致收入下滑,上半年维持微利:面对行业需求低迷,公司上半年积极开展降本增效工作,一方面优化原料采购方式以降低原料采购成本,另一方面立足内部挖潜,降低工序成本,并由此最终取得一定成效,上半年综合毛利率同比提升1.84个百分点,包括热轧、冷轧及中厚板在内的主要品种毛利率均有不同程度改善,其中,中厚板毛利率同比提升3.37个百分点。不过,由于终端需求低迷,公司上半年钢材销量同比下滑6.47%,钢材市场价格也跌幅较大,由此导致公司上半年收入同比下降24.06%,从而使得公司业绩同比下降73.14%,这也再次说明收入才是决定钢铁行业盈利水平的主要核心因素。除此之外,公司上半年销售费用同比增加1.57亿元,投资收益减少1.78亿元,则进一步加剧了公司业绩下滑的程度。2季度业绩同比下滑:2季度业绩同比下滑的原因与上半年整体情况类似,虽然公司2季度毛利率同比改善1.85个百分点,但收入同比下降29.06%最终使得公司2季度业绩同比出现下滑。此外,投资收益同比减少1.34也加剧了公司业绩下滑程度。此外,公司公告截至报告期末,公司共有外币借款4亿美元,因此存在一定的外汇汇率变动风险。预计公司2015、2016年EPS分别0.05元、0.10元,维持“增持”评级