军民融合后续政策可期 七股望爆发小宇宙(8)

（   ）

　　徐工机械:收购徐工信息布局互联网+,资产证券化实现重大突破

　　徐工机械 000425

　　研究机构：长江证券 分析师：刘军 撰写日期：2015-07-14

　　报告要点。

　　事件描述。

　　公司公告若干重大事项:1)计划购买徐工集团所持有的徐工信息60%股份;2)

　　计划向徐工集团转让徐工施维英75%股份;3)拟通过东吴证券设立徐工机械

　　应收账款资产支持专项计划;4)拟回购部分社会公众股份,拟用于回购的资

　　金总额不超过5亿元。

　　事件评论。

　　收购徐工信息正式进军“互联网+”,向服务型制造业转型升级。

　　徐工信息定位为智能化整体解决方案提供商,聚焦工程机械行业,打造一

　　体化管控平台,打通产业链上下游;是两化融合领域多个国家级标准会员

　　单位;2015年上半年营收3037万元,净利润285万元;目前在职员工

　　近200人,全部本科以上学历。

　　本次收购利好上市公司:a)提升智能化制造水平以提高生产效率,为下

　　游客户提供增值服务增强粘性并提升盈利水平;b)整合资源,发展“互

　　联网+制造”、“互联网+服务”等新型业态,培育新业绩增长点。

　　向集团公司转让徐工施维英股权,聚焦优势资源发展核心主业。

　　徐工施维英是徐工集团和德国XS控股成立的合资公司,成立于2012年,

　　主营业务为混凝土机械;行业需求低迷导致目前经营情况较弱,14年营

　　收30亿,净利润0.21亿,15年1-5月营收0.61亿,净利润-1.0亿。

　　本次转让施维英股权,即上市公司剥离混凝土机械资产,可有效提升公司

　　业绩,进一步集中资源发展核心主业,同时消除潜在同业竞争。

　　专项计划启动应收账款资产证券化第一单,盘活存量资产、拓宽融资渠道。专

　　项计划总发行规模为2亿元,分为优先级(95%)和次级(5%),优先级资产支持

　　证券预期收益率视市场询价情况而定,由合格机构投资者认购,每年还本付息

　　一次;次级没有预期收益率,由公司认购。

　　大手笔回购计划彰显发展信心。

　　业绩预测及投资建议:预计2015-16年收入分别约为230、254亿元,EPS分

　　别约为0.32、0.41元/股,对应PE分别为34、27倍,维持“推荐”。

　　风险提示。

　　工程机械三季度销量或仍低迷。