沪指连续两日收阳 新一轮牛市有希望

　　今日A股延续反弹走势，早盘三大指数全线高开，随后持续上行，沪指盘中站稳3200点；创业板指表现更为强势，盘中大涨逾5%，一度站上2100点。不过，临近午间收盘，三大指数均小幅回落，午后呈现出高位震荡走势。同时，今日量能明显放大，两市成交近8500亿元。

　　海通证券认为，按照美国大类资产轮动的规律来看，如果无风险利率下降若能形成新一轮趋势，则意味着货币牛市向债券牛市的转化已经开始，新一轮股票牛市也就有希望了。

　　新一轮牛市有希望

　　随着沪指连续两日收阳，市场做多情绪升温，一些积极的信号开始累积。海通证券认为，大类资产轮动开始，有望迎来新一轮的股票牛市。

　　当期市场的最大风险依然是去杠杆，融资盘的强制平仓对市场形成了一定的压力。场内融资是杠杆资金重要来源，而融资余额的持续下降，是最直观的降杠杆指标。目前两市融资余额再万亿关口徘徊，9月7日融资余额虽有所反弹，但在昨日的大涨行情中，融资余额不升反降，这说明场内去杠杆基本完成，A股有望恢复正常走势。

　　同时，央行持续释放流动性。央行昨日再度在公开市场开展1500亿元逆回购操作，向市场释放流动性。多数观点认为未来央行仍有放松货币政策的空间，但短期内降息预期减弱、降准预期仍较高。

　　另外，外围市场普遍走强也有利于A股企稳。从全球暴跌时A股表现来看，A股与世界股市的联动性非常强，在当前世界股市普涨的格局下，A股也有望企稳反弹。

　　而从沪港通的数据来看，无疑也验证了这一点。在连续五个交易日出现净流出后，昨日沪股通重归净流入格局，且净流入金额达到了45.15亿元。虽然今日上午沪股通逢高减持，半日净卖出24.5亿，但目前A股的投资价值已普遍得到海外投资者的认可。

　　更为重要的是，市场经过充分调整以后，整体的估值水平已经进入合理化的区间，同时，监管层对于股市的呵护，国家队再入市，已经为A股构筑了坚固的政策底。

　　民生证券此前就认为，从近期监管层表态和行动观察，救市正从“治标”转向“标本兼治”阶段，股市开始从流动性修复进入信心修复阶段，同时结合稳增长发酵的背景，中级反弹逻辑正在酝酿，有望在9.11~12.12启动。

　　海通证券表示，美国经验表明，大类资产轮动遵循从货币牛市、再到债券牛市、然后到股票牛市的规律。而中国13年货币牛市，14年债券牛市，14年下半年、15年上半年为股票牛市。股灾之后现金为王，重回货币牛市。如果无风险利率下降若能形成新一轮趋势，则意味着货币牛市向债券牛市的转化已经开始，新一轮股票牛市也就有希望。

　　主力或暗中大倒腾

　　从今日盘面来看，热点多处开花，板块全线飘红。早盘，迪斯尼、国企改革等热门主题继续保持强势，上海本地股出现涨停潮，成为新一轮行情的领头羊。午后，软件、充电桩、锂电池、安防服务、智能穿戴等概念板块后来居上，表现强势。银行、保险等权重板块涨幅滞后。

　　个股方面，两市共有马钢股份、浙江广厦、中通客车等150多只股票涨停，仅60多家出现下跌，其中包括獐子岛、云南铜业等10只跌停股。

　　概念股全线回暖、个股再迎涨停潮，说明前期暴跌杀跌恐慌气氛已大幅消减，当前市场证迎来的是一波超跌反弹的行情。而从盘面看，前期护盘先锋四大行情为首的权重股，近两日表现持续低迷资金持续流出，而流出的资金又大举抄底了创业板类题材股。

　　广州万隆认为，权重股回落，小盘股爆发，说明大盘持续拉升暗藏了小盘题材股引领行情的重磅异象，当前的深市量能大于沪市，也正意味着主力或暗中从权重大倒腾到题材股上。

　　成交量放大藏利好

　　昨日A股虽然午后强势反弹，但成交量再度萎缩，两市成交仅6000亿元，市场普遍认为这是一大利好，说明短期内做空动能衰竭，市场正积极筑底。而今日大盘放量拉升，两市成交近8500亿元，这说明目前的点位得到了场外资金的认同，增量资金的介入将为后市的上涨提供有力保障。

　　而从盘面来看，午后市场抛盘明显增多。业内认为，这一方面是因为两个交易日的A股反弹了5%以上，部分个股更是20%，所以获利盘抛压有所增强。另一方面则是因为关于清理伞形信托等为核心的民间配资信息仍然较多，所以短线市场人气尚未完全企稳，故A股浮筹涌出，大盘抛压有所增强。但是考虑到政策层面的暖意以及对手盘的减弱，A股的进一步反弹能量依然充沛。

　　不过，市场普遍担心，认为3400点一线依然是较强阻力位，短期市场虽然延续强势，政策面各种利好不断，但市场信心和人气的提升需要一个过程，后期仍需继续观察成交量的变化。