云计算兼具成长与主题乃未来发展主流方向 6股显真功(3)

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　　海能达:中标重庆PDT警用项目二期 分享专网行业大发展机遇

　　海能达 002583

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-09-01

　　事件描述

　　2015年8月30日,公司发布公告称,公司成为重庆市公安局350兆警用数字集群(PDT)系统建设项目二期工程的拟中标人,项目金额2.06亿元。

　　事件评论

　　PDT布局成效显现,将持续受益于警用专网市场发展:此次中标重庆PDT二期项目,对于公司长期发展意义重大,主要表现在:1、公司作为早起试验网络建设者和一期项目中标者,紧跟用户技术需求,为公司获得重庆市场的奠定了基础;2、自2012年以来,公司已在江苏、黑龙江、新疆等省份成功部署PDT系统,丰富的系统部署经验以及市场对其产品的高度认可,将成为海能达长期竞争优势,未来公司将充分受益于全国范围内PDT系统的规模化部署;3、此次项目金额占公司2014年全年营收10.58%,对公司未来收入和利润贡献明显;此外我们预计,公司还将积极参与相关终端设备的招标,其后续发展值得期待。

　　专网项目建设规模启动,吹响PDT产业加速发展号角:我们认为,PDT产业在经历多年准备期之后,正进入加速发展期。具体说来:1、重庆作为首个采用PDT系统直辖市,一期+二期项目覆盖了主城区以及周边县区,表明PDT技术已具备大规模部署的条件,将在公共安全领域发挥示范和带头作用;2、相比往年,2015年各地PDT建设项目数量明显增多,上半年公司PDT新增订单同比增长50%,预示着各地的建网资金已陆续到位,后续有望迎来建设全面启动的繁荣局面;3、我们认为,PDT技术将成为公共安全领域的主要技术体制,短期可形成不少于100亿元规模市场,为国内专网企业发展提供的广阔上升空间。

　　TETRA产品步入收获期,海内外市场拓展加速:近期公司中标荷兰政府专网项目,金额高达6.16亿元人民币,充分表明公司TETRA产品并已具备行业一流的技术实力,助力公司持续海外市场拓展。另一方面,公司也开始向国内市场推广自主TETRA产品。我们判断,随着中国多个城市的地铁建设的密集铺开,市场对于集群专网系统的需求将持续增长,利好公司中长期发展;而自有设备取代进口产品后,毛利率水平也将明显提升,将有助于公司系统集成业务的盈利水平改善。

　　投资建议:我们看好公司的长期发展前景,预计公司2015-2017年的摊薄EPS为0.29元、0.52元和0.65元,重申对公司“买入”评级。