建筑行业国改顶层设计落:三条主线挖掘机会 六股爆发(5)

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　　中国海诚中报点评:盈利能力持续提升,加速转型

　　中国海诚 002116

　　研究机构：华融证券 分析师：贺众营 撰写日期：2015-08-20

　　事件。

　　报告期公司实现营业收入21.71亿元,同比增长-26.26%;归属于上市公司股东的净利润1.10亿元,同比增长11.41%;稀释每股收益0.27元。

　　点评。

　　收入大幅下滑。上半年建筑业整体低迷,公司完成营业收入21.71亿元,同比下降25.26%。分业务看,占收入70.6%的工程总承包业务完成营业收入15.33亿元,同比下滑31.98%;分季度看,二季度实现收入9.9亿元,同比下滑38%,环比下滑16%;实现净利润0.64亿元,同比增长11%,环比增长35.9%。

　　盈利能力提升,毛利率创新高。上半年公司综合毛利率10.5%,同比提高2.3个百分点,创近年新高;分季度看,二季度毛利率11.59%,环比提高2.0个百分点。上半年净利率4%,同比提高0.6个百分点,分季度看,二季度净利率6.4%,同比、环比均提高2.4个百分点。

　　加速布局新兴业务。上半年公司新签订单22.40亿元人民币,较上年同期下降42.39%。分产品看,除监理业务外,其余业务新签合同均大幅下滑。分行业看,医药行业新签订单大幅增长,其他行业则不同幅度下滑。公司通过定增控股长泰股份,大力拓展智能制造及机器人业务。新业务板块有助提升公司估值水平。

　　投资策略。

　　预计公司2015-2017年EPS分别为0.61元,0.66元和0.76元。以当前价计,对应PE分别为44、41和35倍,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示。

　　1、新签订单不达预期2、新业务不达预期。