汤森路透：华裔科学家王中林有望获得诺贝尔奖 7股有戏(5)

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　　国瓷材料 300285

　　研究机构：方正证券 分析师：程磊,周铮,吴钊华 撰写日期：2015-08-12

　　事件

　　2015年1-6月公司实现营业收入2.42亿,同比增长63.60%,实现归属于上市公司股东净利润3986万,同比增长50.75%,基本每股收益0.16元。

　　主要观点:

　　1、业绩较快增长符合预期公司业绩较快增长得益于陶瓷墨水和氧化锆快速放量且盈利能力有所提升,本期陶瓷墨水和氧化锆系列产品的收入为1.08亿和2049万,同比大幅增长199%和326%,毛利率为41.51%和48.62%,同比提高8.6和10.2个百分点。

　　2、三大新产品将继续快速放量公司的传统业务MLCC陶瓷材料盈利稳定,本期毛利率为39.69%。新产品陶瓷墨水、氧化锆、氧化铝将继续快速放量。2014年底公司陶瓷墨水月销量为300吨,经过扩产后今年5月销量达到600吨(满产),预计全年产销量4500-5000吨,东营二期项目预计明年投产,届时总产能将达到约1000吨/月。纳米复合氧化锆年初已投入中试生产(设计规模为200吨/年),预计通过扩产后今明年销量有望分别达到600万吨和1000万吨。2014年高纯超细氧化铝产品已实现年产300吨的中试产能,并在LED、电池隔膜、蓝宝石等方面通过客户验证,预计今年9月将扩产至1000吨,明年底预计扩至3000吨。

　　3、锂电正极新材料又成一新亮点公司7月公告拟合资成立山东泓辰(持股35%),GREENPOWERINVESTMENTLTD.持股65%,后者的母公司宏濑科技是台湾知名的电池材料专业厂商,拥有电池材料及其生产设备的研发和生产技术。而从行业的角度看,数据研究表明从2003年开始,锂电池产业一直持续较好的发展态势,预计到2018年产值将达到320亿美元。而目前全球锂电池正极材料近四成的市场份额由美国优美科、日本的日亚化学、韩国L&F、日本户田工业所占据,我国作为锂电需求大国,进口替代空间巨大。由于锂电池正极材料与公司现有产品的工艺相似度非常高,再加上合资方在该领域的平台资源,我们看好公司在锂电正极新材料的发展。

　　4、维持“推荐”评级我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.43、0.67、1.04元,考虑到氧化锆、陶瓷墨水、氧化铝等产品即将快速放量,依托纳米材料技术研发平台优势,未来新材料有望持续带来惊喜,我们维持对公司的“推荐”评级。风险提示:MLCC产品价格下跌,新产品销售低预期