两部委推进城市通信基础设施建设 七只股价值解析(2)

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　　网宿科技:CDN龙头,优势外溢社区云与流量经营

　　网宿科技 300017

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2015-09-21

　　CDN行业持续高增长,网宿市场份额将超过50%。根据互联网流量增速判断,中国第三方中立CDN行业收入未来3年保持40%复合增长率,网宿科技CDN业务市场份额持续提升,市场份额将超过50%。跟踪和调研市场前100家网站,网宿的CDN占比持续增加。国内CDN市场格局将从网宿、蓝汛双寡头逐步演变为类似美国的一大多小的市场格局,领先地位和规模优势使得网宿竞争优势更加明显。

　　网宿科技借助其CDN行业的技术、基础设施资源和客户积累,战略布局社区云、云安全和流量经营领域。随着4K视频和云游戏等重度互联网应用市场启动,现在的云计算+CDN的网络模式将无法真正满足重度应用的普及,网宿借助其CDN技术积累和运营、安全方面的经验,打造其更加贴近用户的社区云模式,有望打开收入规模上百亿的市场空间。借助现有的CDN平台和移动加速MAA产品,网宿与三大运营商推动定向流量经营业务,流量经营业务有望在下半年爆发,未来流量经营有望成为数亿收入。

　　股权激励彰显信心,为长远发展添动力。公司拟向445位高管和核心业务人员授予1459万份股票期权,未来四年行权条件为2015-2018年相比2014年净利润不低于40%、70%、100%、130%。相比2014年62名中层管理层和核心技术人员的303.5万份股票期权,本次激励受众面更广,骨干员工的利益与公司发展联系得更紧密,为公司长远发展奠定基础。

　　投资建议:随着网宿在CDN上的优势更加领先,不仅使得公司享受CDN行业的持续高速增长,同时也可以借助在其CDN上的技术积累、客户积累外溢到云计算和流量经营等新的领域。其中社区云、流量经营和云安全有望成为公司后期新的收入增长点。网宿凭借其在CDN上的巨大优势,已经成为中国整体的互联网基础设施领域成为关键的参与者。我们看好公司的未来持续高速成长,预计公司2015-2016年EPS为1.17元和1.84元,给予买入-A投资评级,6个月目标价74元,建议投资者重点关注。

　　近期催化剂:社区云业务试点落地,流量经营业务获得实质大订单,市场份额超预期增加等

　　风险提示:主要客户自建CDN比例大幅提升;社区云业务进展缓慢