顾铭德：国庆节后 雨过天晴

　　这轮股灾最主要的两大导火线是：其一，上半年前5个月无论大盘股、小盘股，涨幅较大，需要调整；其二，场外配资、伞型信托、股指期货推波助澜，把股市调整演化成震惊中外，差点引发系统危机的股灾。这次股灾导致中央最高层的空前重视：习近平主席访美期间专门谈论股市；李克强总理在达沃斯论坛专论股市；央行行长在G20会议上向世界各国论述股市。下周，股市将进入国庆长假前持股还是持币过节的选择。笔者突然有一种强烈的感觉，国庆节后，大盘指数和大部分个股将进入持续恢复性上涨的阶段。尽管大多数人惊魂未定、心有余悸，空仓不敢进货的股民遍地都是，大多数私募平均仓位只有2到3成，公募基金仓位一般在证监会要求持仓的下限，但是，这一切都不能否认这样一个事实，国庆节后，上述两大主要利空因素将基本消除，而做多的能量到了积聚发力的时间窗口。

　　进入九月份，股价经过三轮下跌，连央行行长都认可基本调整到位，但大盘由于清理场外配资，抄底资金不敢动手，大家信心不足，吃不准场外配资被清理后，股市资金量会否长期短缺。这里，大家忽视了一个现象：这次证监会严厉下狠手清理场外非法配资的同时，人民银行、银监会、证监会并没有发出禁止银行资金违规入市之类的文件或精神。要知道，银行资金能否通过合法渠道，或者打擦边球的不违法渠道进入股市，是关系到股市能否持久繁荣的大问题。今年五月份，央行行长在全国人大会上说，不能把银行资金进入股市与进实体经济对立区别开来。这个讲话实际上是默许之前或之后大量银行资金进入股市的现状。如今，清理场外配资，那就宣布银行资金不能通过场外配资进入股市，但是有关部门并没有宣布银行资金不能进入股市。其结果必然是，大量不合规或非法的场外配资的资金，将改变方式，转换成各类合法、合规、可监控、可统计、可调节的资金进入股市。九月份被清理出来的大量资金，何去何从？相当一部分资金还得通过新渠道进入股市。因为，实体经济的现状、企业经营状况决定了部分银行资金寻找相对高收益的投资领域。

　　这几天，一位的平时不做股票的朋友，忙着要把银行给贵宾客户100万信用贷款取出来投入股市。其理由很简单，国庆节后，场外配资基本清理，最大利空基本消除，股价比六月份打对折，国家各部门大力维护市场稳定，新股发行市场扩容又处在真空期，此时不买股票，那何时买股更合适？难道要等到股价再涨到4000点再去追？这真是不做股票的旁观者比天天在股市追涨杀跌的股民有时候看得更清楚。(新浪博客)

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